Leidi.com 雷建平 9月14日
英国のチップ設計会社アーム・ホールディングス（証券コード「ARM」）は本日、発行価格47～51ドルの上限にあたる51ドルで米国ナスダックに上場した。
ARMは今回の発行でADS株9,550万株を発行し、48億7,000万米ドルを調達した。この計算に基づくと、ARM の市場価値は約 545 億米ドルとなります。
AMD、Apple、Cadence Design Systems、Google、Intel、MediaTek、NVIDIA、Samsung Electronics、Synopsys、TSMC およびその他の企業が、この IPO での基礎投資家となり、最大応募額 7 億 3,500 万ドル以内で ARM 株を購入することに関心を示しています。 。
2021年12月には、ソフトウェアプロバイダーのHashiCorpと産業企業向けのクラウド技術を開発するSamsaraが株式を公開したが、それ以来、ベンチャーキャピタルの支援を受けた大手テクノロジー企業のIPOはほとんどなかった。
今回、米国株IPOにリスタート現象が起きている。
アームの上場に加え、生鮮食料品配送会社インスタカート、データ・マーケティングオートメーション会社クラビヨ、靴業界企業「アグリーシューズ」ビルケンシュトック、バイオ医薬品会社レイズバイオ、ニューモラ・セラピューティクスも米国株式市場への上場準備に向け目論見書を提出している。
しかし、連邦準備理事会の積極的な利上げを背景に、市場の流動性は大きな影響を受けており、Arm、Instacart、Klaviyoのいずれにおいても、バリュエーションが理想的な水準に達するのは困難となっている。
アームはロンドンとニューヨークに上場している。この上場の市場価値は、ソフトバンクが投資部門ビジョン・ファンドから取得したアーム株式25％（評価額640億ドル）よりも低い。
IPO前はソフトバンクグループがARM株の100％を実質的に保有していたが、IPO後はソフトバンクグループが90.6％の株式を保有することになるが、グリーンシュープランが行使されればソフトバンクの保有株は89.9％に低下する。
それでも、今回の上場によりARMは米国株式市場において2023年以来最大のIPOとなり、リビアンが2021年に上場して以来最大のIPOとなった。
年間収益 27 億米ドル
Arm は半導体知的財産 (IP) プロバイダーであり、世界的なテクノロジー分野で最も重要な企業の 1 つであり、Apple iPhone や Android 携帯電話を含む世界のスマートフォンの 95% が Arm アーキテクチャを使用しています。
Arm の会計年度は毎年 3 月 31 日に終了します。目論見書によると、2021会計年度、2022会計年度、2023会計年度のArmの収益はそれぞれ20億2,700万米ドル、27億米ドル、26億7,900万米ドルとなり、粗利益は18億8,200万米ドル、25億7,200万米ドル、25億7,300万米ドルとなる予定です。それぞれ10億。
Armの2021会計年度、2022会計年度、2023会計年度の営業利益はそれぞれ2億3,900万米ドル、6億3,300万米ドル、6億7,100万米ドルで、純利益はそれぞれ3億8,800万米ドル、5億4,900万米ドル、5億2,400万米ドルです。
Armの2023年第2四半期の収益は6億9,200万米ドル（前年同期は6億7,500万米ドル）、売上総利益は6億6,700万米ドル（前年同期は6億4,400万米ドル）、営業利益は2億9,400万米ドルでした。同期間の営業利益は1億1,100万米ドル、純利益は2億2,500万米ドル（前年同期は1億500万米ドル）でした。
中国はアームにとって最大の海外市場で、2022年度と2023年度にはアーム・チャイナ（アーム・チャイナ）がアームの総収益のそれぞれ18％と24％を占めた。
ARM の中国における収益のほぼすべては ARM China から来ています。
2020年、アーム・テクノロジー社内で争いが起き、アーム・チャイナの合弁会社アーム・テクノロジーの取締役会は7対1で呉雄剛氏の解任に賛成票を投じ、アーム・テクノロジーの「監督交代劇」が始まった。結局、NvidiaによるArm買収は2022年に失敗に終わり、Arm Technologyは共同CEOのLiu Renchen博士とChen Xun博士が引き継ぎ、2人がArm Technologyの事業運営を引き継いだことを発表した。最後まで。
Arm CFOはロードショーで中国市場の重要性とArm Chinaとの協力関係について特に言及し、ARMとArm Chinaの関係はARMが技術を提供し、Arm ChinaがARMの中国での利益の90%を還元するという関係であると述べた。収益。
Arm は AI を活用できる立場にない
2023 年から AI が活況を呈しており、NVIDIA が最大の恩恵を受けています。Arm はある程度までは NVIDIA に追いつくことができます。たとえば、NVIDIA チップ GH200 には Arm アーキテクチャに基づく CPU が搭載されています。
しかし、一部のアナリストは、「すべての Nvidia GPU が Arm CPU とともに販売される必要があるわけではなく、たまたま 2 つを組み合わせたスーパーチップを提供しているだけである」と考えています。
Arm は AI ブームの中心にいるわけでもありません。あるアナリストは、「現在の波でエキサイティングなのはソフトウェアとプラットフォームだ。OpenAIは大規模な言語モデルを使用してコンテンツを制作できるツール（AIGC）を立ち上げた。Armはこれとは何の関係もない」と語った。
ソフトバンクが筆頭株主
ソフトバンクは2016年に240億ポンド（約310億米ドル）でアームを買収した。
ソフトバンクは2020年にARMをエヌビディアに400億ドルで売却する予定だったが、Armは世界最大のスマートフォンチップIP設計サプライヤーであるため、Apple、Qualcomm、Samsungなどが製造する携帯電話用チップはすべてARMアーキテクチャを採用している。最終販売計画は規制当局の反対により頓挫した。
2022年以降、世界的なテクノロジー株の暴落と円安により、ソフトバンク・ビジョン・ファンドの投資収益は悪化し、特にウィーワークや暗号化スタートアップのFTXなどへの投資がウォータールーとなり、ソフトバンクのイメージを大きく傷つけた。創業者は孫正義氏。
ソフトバンクは創業以来最大の単一四半期損失を記録した後、流動性ニーズが高まり、さまざまな資産を大規模に売却した。アリババはソフトバンクの「現金自動支払機」となった。
流動性ニーズを満たすため、ソフトバンクグループは2022年にアリババ株の9％を売却する。2023年2月、アリババはソフトバンクのアリババ株が取締役の指名に必要な基準の15％を下回り、アリババ取締役会の議席を失ったと発表した。
それ以来、ソフトバンクはアームの上場促進を目指してきた。ソフトバンクのポートフォリオにおけるアームの重要性の表れとして、ソフトバンクはアームの最高経営責任者（CEO）レネ・ハース氏を4月に取締役会に招待した。
今回のアーム上場で孫正義氏も小挽回を果たした。
以下は Arm ロードショー PPT (Leidi.com 編集) の一部です。
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