危機の発生からゼロになるまで、評価額 320 億米ドルの FTX は 5 日以内に破産を宣言し、一連の連鎖反応を引き起こしました。最近、FTXは債権者同盟に暫定的な再建計画を提出した。再建チームは、債権者への返済において他の方法よりも確実に良い結果をもたらすためにはFTXの再開が最善の方法であると考えている。
この再編計画には、顧客以外の請求をすべて二次請求として分類することを許可すること、FTT 請求をゼロにすること、顧客不足を補うためにオフショア取引所を再開することなど、多くの重要な情報が含まれています。以下はその概要です。開示された情報の具体的な解釈。
債権者は全額補償を受けられないのでしょうか？
FTXは、さまざまなFTX資産の売却を通じて返済する予定で、これには主にFTX.com顧客関連資産、FTX US顧客に属する関連資産、および債務者が取引所に明確に帰属していないと考えるその他の資産という3つの回収プールが含まれる。同時に、FTXは債権者も分類しているが、提案されているほぼすべての債権者分類は「不完全」に分類されており、これはFTXが債権者が全額補償を受け取ることを期待しておらず、一定の割合を米ドルで支払うことを意味する。
この文書には、債権者が優先債権者、担保債権者、FTXオフショア取引利用者（文書では「ドットコム債権者」と呼ばれる）、FTXUS利用者、NFT保有者、一般無担保債権者、劣後債権者、劣後債券などに分けられていることが示されているが、行政上は債権およびその他の特別優先債権は機密扱いとされず、破産法に従って全額現金で支払われます。このうち、7カテゴリーの債権者はこの再編計画に対する投票を許可する必要があった一方、FTT保有者（FTX取引所で保有しているか否かにかかわらず）、優先株、株式投資家、その他の関連債権は取り消され、いかなる債権も取得できなかった。
債権の優先順位は「ウォーターフォール優先順位」に従って決定され、各債権者の債権が完済された後、残りの債権から按分して返済されます。支払いの正確な順序は関係者と協議して決定されます。
負債株式スワップオプション
債権者は資産をプールしてオフショア取引所を設立し、新しい取引所で株式を購入するための現金支払いを省略することを選択できます。「債務者は、オフショア取引会社に株式、トークン、その他の利息の形で返済させるか、あるいはこれらの株式、トークン、利息への投資によって返済させるかを決めることができる。」 しかし、FTXはまた、計画はまだ途中であると強調した。初期段階であり、さまざまな問題が発生する可能性があります。
複数の潜在的な入札者が現在、資金調達の可能性についてFTXと交渉中であり、再稼働への参加に対する関心と条件を表明するための予備的な意向表明書を提出している。Figure や Tribe Capital などの一部の企業や機関は、財政的支援の提供に関心を示しています。
再開後の取引所名について、FTXは「FTX2.0」および元の名前に関連する派生語を使用しないことを決定しました。代わりに、彼らは取引所をまったく新しい組織としてブランド変更し、知的財産の清算、出願、著作権/特許サービスを提供する法律事務所を雇うことを選択する予定だ。
FTXチームの無能さが問われる
しかし、FTXの破産と再建は一連の課題と疑問に直面している。その中で、資産の縮小、高額な訴訟費用、再建チームの進捗に対する債権者の不満などの問題が現在最も物議を醸している。
まず、FTXの資産縮小が債権者の注目を集めている。FTX破産・再建チームが今年6月に発表した第2次中間報告書によると、現在の赤字は約87億ドルで、流動資産約7億ドルは回収されたものの、120億ドルにはまだ程遠い。多額の負債があり、債権者は不安を感じています。借金はすべて回収できるのでしょうか？
第二に、債権者は高額な訴訟費用と回収資産に対する訴訟費用の比率に不満を表明した。FTXは、事件の処理に多数の新人弁護士を雇っていることや財務報告に大きな進展が見られないことで批判されており、すでにわかっていることを繰り返し開示していることも疑問を引き起こしている。
「破産が日に日に進むにつれて、顧客の資産も悪化（減少）する。」デラウェア州連邦破産裁判所のジョン・ドーシー判事は、債権者にとって訴訟と再建のコストは高く、FTXの再開は困難であると述べた。本当に状況を改善できるかどうかはまだ分からない。
最後に、FTX債権者同盟は再建計画についての意見を発表した。彼らは無担保債権者の公式委員会にチームの運営を依頼し、トークンを復元して利子を集めたいと考えていました。同時に、彼らは再建チームの能力に疑問を表明し、債権者が独自の計画を提出できるように独占的権利を拡大するという同チームの動議に反対することを決定した。
要約する
なお、FTXの現在の再建計画はまだ初期段階にあり、合意形成と破産からの脱出に向け、債権者からのフィードバックに基づいて修正計画と開示声明を2023年第4四半期に提出する予定である。
FTX破産事件には非常に大規模かつ複雑な債務請求、訴訟原因、紛争が含まれていることを考慮すると、FTXの再スタート計画は多くの課題に直面している。しかし、FTX はこれにまだ自信を持っており、誠実なソリューションを世界に提供することを目指しています。FTX は正常に再起動できますか? 様子を見ましょう。