医療美容大手ブルーメージ・バイオ(688363.SH)が業績にブレーキをかけた。
8月30日、ブルーメージ・バイオは2023年半期報告書を発表した。有価証券報告書によると、ブルーメージの業績は2019年の上場以来初めて純利益がマイナス成長となり、売上高成長率も上場以来過去の中間報告書で最低値となる苦境に陥っている。
具体的には、2023年上半期、ブルーメージ・バイオテックの営業利益は前年同期比4.77%増の30億7,600万元、上場企業の株主に帰属する純利益は前年同期比減少の4億2,500万元となった。 10.27%、利益は3億6,100万元で、前年同期比12.69%減少しました。
ブルーメージ・バイオテック社をさらに危機にしているのは、流通市場への資本の「逃亡」であり、ブルーメージ・バイオテック社の株価は現在、1株当たり92元付近で推移している。2023年9月5日終値時点で1株あたり93.19元、時価総額は約448億8,800万元と報告されている。
全く対照的に、華西生物技術は2021年7月に1株当たり313.48元という歴史的高値を記録し、市場価値は1400億ドルを超えたが、過去2年間だけで市場価値の70％以上下落した。
かつて「初のヒアルロン酸株」のオーラを放ち、順調に上場し、資本に支持されたこの菓子パンに何が起こっているのか、と思わずにはいられない。流れを変えることができるだろうか？
1. 中核となる機能性スキンケア事業が全面的に圧迫されている
Bloomage Bio の主な事業は、生理活性材料原料、医療端末、機能性スキンケア製品、機能性食品の 4 つの主要な事業セグメントをカバーしています。
財務報告書によると、今年上半期にブルーメージ・バイオテックの原材料および医療端末事業の収益は二桁の成長を達成した。このうち、同社の原材料事業は前年比23.20%増の5億6,700万元の収益を実現し、医療端末事業は前年比63.11%増の4億8,900万元の収益を達成した。
さらに詳しく見てみると、「Beduo Finance」は、今回ブルーメージ・バイオテックの純利益が大幅に減少しており、その理由は中核事業である機能性スキンケア製品の売上高と粗利益率の低下に直接関係していることを発見した。
ご存知のとおり、医療美容技術の絶え間ない反復により、医療美容消費者市場は主要ブランドの革新の下で多くの爆発的な製品を生み出し、現在市場で人気の主流製品は主に機能性スキンケア製品です。この事業は、ブルーメージ・バイオの年間営業利益の60％以上を占めており、主に市場に投入されている製品には、Runbaiyan、Quady、Mibel、BM Muscleの4つの中核ブランドが含まれています。
今年上半期、ブルーメージ・バイオの機能性スキンケア事業の売上高は19億6,600万元で、前年同期比7.56％減、粗利率は4.35％となった。Runbaiyan、Quady、Mibel、BM Muscleの収益はそれぞれ6億3,200万元、5億4,300万元、2億1,700万元、3億4,100万元で、前年比2.04%、10.10%、16.81%減少した。 、29.62%。
実際、医療用美容消費者向け製品の主力製品として、ブルーメージ バイオテクノロジーの先進的な道の各ステップは、次の一連の戦略と切り離すことができません。
1つ目は、重倉市のオンラインおよびオフラインチャネルを開発することです。
チャネル側では、市場カバレッジを拡大するために、Bloomage Biotech は多様なチャネルレイアウトを実行し、オンライン市場で従来の電子商取引 + ライブブロードキャスト関心電子商取引の新しいマーケティング モデルを作成しました。オフライン市場においては、オフラインメディアとの連携を積極的に拡大し、消費者に臨場感あふれるシーンベースの体験を提供し、マーケティング力とユーザー定着率の向上を継続してまいりました。
2つ目は、さまざまなプロモーション手法を用いてボリュームを拡大することです。
Bloomage Bio は、Xiaohongshu、Douyin、Weibo、WeChat などのプラットフォーム上でライブ ブロードキャスト、評価、ソフト記事のマーケティング マトリックスを形成し、コンテンツ運用とライブ ブロードキャストを組み合わせて、コア顧客へのリーチと販売変革の形成を加速しています。主要なオンライン公式プラットフォームで多くの質の高いファンを獲得しています。たとえば、Douyin プラットフォームで「Bloomage Biotechnology」というトピックを検索すると、4 億 7,000 万ものビューが表示されます。
2. 2大戦略でプレッシャーは2倍に
しかし、財務指標に反映されている上記の一連の戦略は、明らかにブルーメージ バイオテックに多大なプレッシャーをもたらしました。
まず、上半期の投資・財務活動によるネットキャッシュフローがマイナスとなり、期末の現金および現金同等物の残高が大幅に減少した。
財務報告書によると、今年上半期にブルーメージ・バイオの投資活動と財務活動によって生み出された純キャッシュフローは、それぞれ-1億8,400万元と-3億8,500万元で、これはまた、同社の投資と財務活動によって資金が消費されたことを意味している。活動は長い間、生み出される収入の額をはるかに上回っていました。
2つの指標の相互作用はブルーメージ・バイオテクノロジー社のキャッシュフローポートに直接影響を及ぼし、今年6月末時点の現金および現金同等物残高は前年同期の14億3,200万元から38.9％減少し、わずか8億7,500万元となった。元。
このような状況は、前述のブルーメージ生物重倉庫のオンラインおよびオフライン チャネルの構築と切り離せないことは明らかです。ハイテク医療および美容消費者製品については、製品の効果的な供給を確保するために統合されたオンラインとオフラインのチャネルを構築することが最も重要であることを認識する必要があります。しかし、ブルーメージ・バイオテックはこれだけ多額の資金を投じて投資しているが、現状の業績伸びを見る限りその効果は明らかではなく、収益サイクルも長期化することになる。
第二に、マーケティングコストが高いことです。
今年上半期のブルーメージ・バイオの販売費は約14億2000万元で、前年同期比2.4％増加し、同社の総収益の46.17％を占めた。
タイムラインを見ると、2019年から2022年までの販売経費は5億2,100万元、10億9,900万元、24億3,600万元、30億4,900万元で、総収益の27.65%、41.75%、49.24%を占めています。 , 2つの指標は年々上昇しています。しかし、ブルーメージ・バイオテックと並んで「メディカルビューティーの三銃士」とも呼ばれるアイメック(300896.SZ)とハオハイ・バイオテック(688366.SH)は、ブルーメージ・バイオテックよりも売上経費率がはるかに低い。
特にアミックの年間販売経費率が10％未満であることと比較すると、ブルーメージ・バイオテックは明らかにマーケティングに多額の費用を費やしている。
第三に、研究開発への投資が極端に少ないことは、「国産品の軽さ」という自社のラベルにそぐわない。
超高額のマーケティング投資とは対照的に、ブルーメージ・バイオテックの研究開発費への投資は不十分です。2019年から2022年までのブルーメージ・バイオの研究開発費はそれぞれ9,400万元、1億4,100万元、2億8,400万元、3億8,800万元で、収益のわずか4.98％、5.36％、5.74％、6.1％を占めた。今年上半期の研究開発費は1億8,700万元で、研究開発費比率は6.08％とまだ二桁の大台を突破していない。
周知のとおり、従来の産業とは異なり、資本と技術を大量に消費する医療美容技術産業にとって、研究開発投資は継続的なイノベーション能力と核となる競争力を向上させる重要な源泉となっており、持続可能な発展の重要な原動力でもあります。企業の。ブルーメージ・バイオが研究開発を無視してマーケティングを重視する道を進んでいるとすれば、それは時間の経過とともに市場での競争力を失い、業界リーダーの座が危うくなる可能性が高いことを予見するのは難しくありません。他の製品力の高いブランドに追いつく。
3. 市場介入下では高在庫に警戒が必要
電子商取引プラットフォームやソーシャルソフトウェアのライブブロードキャストの台頭により、製品の初期の技術革新から現在の価格に至るまで、機能性スキンケア製品を中心とした医療美容の消費経路は間違いなくますます内向的になってきています。市場を掌握しようとする企業がますます誕生している。
しかし、新旧多くのブランドが同時に取り組むという不利な状況の中、ブルーメージ・ビオ自身も在庫削減の大きなプレッシャーにさらされており、最近の高在庫からもその苦境が窺える。
2022年のブルーメージバイオテックの在庫は前年比63.8%増加し、11億6,200万元に達し、在庫総額の84.26%にも達した。
在庫量の増加は、在庫減価償却費の増加に直結します。第2四半期終了時点で、ブルーメージ・バイオテックは在庫減価償却引当金として総額2207万4500元を積み立てていた。このうち在庫価格下落引当金の割合は７１．７２％に上った。
在庫の増加が警戒に値するものであることは、歴史が何度も証明しており、在庫残高が危機発生の原因となることがよくあります。
ブルーメージ・バイオも半期報告書でこの点を強調し、高在庫による減損のリスクを次のように表明した。「将来、同社の下流顧客の需要や市場競争パターンが変化したり、同社が効果的に販売チャネルや販売チャネルを拡大できなくなったりした場合、在庫管理の最適化により販売不能な在庫が発生する可能性があり、在庫減損のリスクに直面する可能性があり、これは会社の経営に一定の悪影響を及ぼす可能性があります。」
つまり、今後も市場の競争が激しくなることが予想される中で、適切な在庫水準を維持するか、高い在庫回転率を維持するか、あるいは外部要因による悪影響をいかに消化するかが、ブルーメージ・バイオ社がやらなければならないことである。売れない商品の在庫問題を解決し、在庫価格の下落リスクを最大限に吸収します。
4. 第 2 成長曲線を開くことで不安は解消されますか?
国内外の困難な状況下でも、ブルーメージ・バイオテックは黙ってはならず、本業以外の新たな付加事業で躍進を遂げようと努めた。
一方で、機能性食品事業を精力的に展開する。
実際、ブルーメージバイオは2021年にもヒアルロン酸飲料水ブランド「Shuijiquan」、ヒアルロン酸食品ブランド「Black Zero」、GABAナイトヘルスドリンクブランド「Shuxiang Corner」を立ち上げている。
しかし市場では疑問の声が上がり、かつて「経口ヒアルロン酸はIQ税なのか」という議論が話題となり、その影響を受けてブルーメージ・バイオの機能性食品事業は衰退し始めた。今年上半期の営業収入は3291万3300元にとどまり、2022年上半期の4436万5800元から1145万2500元減少し、前年比25.81％減少した。
一方、ブルーメージ・バイオテックの研究開発の焦点は、市場競争力をさらに強化することを期待して、合成生物学の方向に移っている。
統計によると、ブルーメージ・バイオの2022年の財務報告書では「合成生物学」という用語が87回言及され、今年の財務報告書上半期では52回言及されている。さらに、ブルーメージ・バイオテクノロジーの趙燕会長は、ブルーメージ・バイオテクノロジーは純粋な化粧品会社、原材料会社、医療美容会社ではなくバイオテクノロジー企業であり、合成生物学の分野に20億元を投資していると繰り返し強調した。
しかし、ブルーメージ・バイオテクノロジー社は現在まで合成生物学技術を活用した製品をリリースしておらず、一部の原材料のみがパイロットテスト段階にあり、合成生物学のリーダーになるためにはまだ克服すべきボトルネックが多い。
これまでに達成された実際の結果から判断すると、ブルーメージ バイオテックの新たな取り組みの 2 つの新しい方向性は、依然としてパフォーマンスの向上を制限しています。しかしいずれにせよ、これは将来の改革と変革に立ち向かう同社の決意を示すものであり、期待に値する。