Le 26 février, le géant américain du paiement mobile Square a annoncé son rapport financier du quatrième trimestre de l'exercice 2019. Les données montrent que les revenus nets générés au cours du trimestre étaient de 1,313 milliard de dollars américains, soit une augmentation de 41% par rapport aux 933 millions de dollars américains de l'année précédente; Le bénéfice s'est élevé à 391 millions de dollars US, contre une perte nette de 28 millions de dollars US au cours de la même période de l'année précédente, qui a réalisé un revirement d'année en année.
Étant donné que les résultats du quatrième trimestre de Square ont dépassé les attentes des analystes de Wall Street et que les attentes de performance du premier trimestre de l'exercice 2020 ont également dépassé les attentes, le cours de son action a augmenté de plus de 6% jusqu'à présent, démontrant la confiance du marché des capitaux dans cette entreprise en croissance. .
Il convient de mentionner qu'en tant que société vedette du secteur du paiement mobile aux États-Unis, le cours des actions de Square a augmenté de manière continue depuis l'entrée en 2020, et le cours des actions a augmenté de plus de 30% au début. Une dose de cardiotonique. Cependant, en fonction de la situation de l'industrie et de la situation de Square, Square fait toujours face à certains risques. La concurrence féroce sur le marché du paiement mobile a également évolué sur le marché international. Square continuera-t-il à maintenir une forte croissance à l'avenir? Commençons par ces données financières.
Quels sont les faits saillants du rapport sur les résultats du quatrième trimestre de Square après que le titre a augmenté de plus de 4% après le marché?
Le rapport financier montre que les revenus au cours de la période se sont élevés à 1,313 milliard de dollars, soit une augmentation de 41% par rapport aux 933 millions de dollars de la même période de l'année précédente, dépassant les 1,19 milliard de dollars que les analystes attendaient généralement. Parmi eux, les revenus basés sur les transactions étaient de 832 millions de dollars, plus élevés que les 668 millions de dollars de la même période l'année dernière; les revenus basés sur les abonnements et les services étaient de 281 millions de dollars, plus élevés que les 194 millions de dollars de la même période l'année dernière; les revenus de matériel étaient de 2230 Dix mille dollars américains, plus que les 18,2 millions de dollars américains de la même période l'année dernière; les revenus de Bitcoin étaient de 178 millions de dollars américains, soit plus que les 52,4 millions de dollars américains de la même période l'année dernière.
En termes de bénéfice net, le bénéfice net de Square au quatrième trimestre s’élevait à 391 millions de dollars, contre une perte nette de 28 millions de dollars à la même période l’année dernière; le bénéfice dilué par action était de 0,83 $, par rapport à la dilution par action à la même période l’année dernière La perte était de 0,07 $. En excluant certains éléments ponctuels (non conformes aux PCGR des États-Unis), le bénéfice dilué ajusté par action de Square pour le quatrième trimestre était de 0,23 $ US, ce qui était supérieur à 0,14 $ US à la même période l'an dernier, et également supérieur aux attentes précédentes de l'analyste moyen. 0,21 USD.
Cependant, après que l'augmentation inattendue des revenus a entraîné des fluctuations du bénéfice net, les coûts des revenus ont augmenté de 42% et les charges d'exploitation ont augmenté de 33%.
Le chiffre d'affaires net total de Square pour 2019 était de 4,714 milliards de dollars, contre 3,298 milliards de dollars en 2018. Le bénéfice net en 2019 était de 375 millions de dollars US, contre une perte nette de 38,5 millions de dollars US en 2018; le bénéfice dilué par action était de 81 USD, contre des pertes diluées par action en 2018 de 0,09 USD. Les revenus sont également supérieurs aux données de 2018.
Pour les prévisions de performance pour le prochain trimestre, Square s'attend à ce que les revenus du premier trimestre de l'exercice 2020 atteignent entre 1,34 milliard de dollars américains et 1,36 milliard de dollars américains, dépassant les attentes générales des analystes de 1,2 milliard de dollars américains. La perte par action devrait se situer entre 0,01 $ US et 0,03 $ US; le bénéfice par action ajusté devrait se situer entre 0,16 $ US et 0,18 $ US, avec une valeur de 0,17 $ US, dépassant les 0,16 $ US attendus.
En raison d'une performance meilleure que prévu au quatrième trimestre et des prévisions pour le prochain trimestre, le cours de l'action a chuté de 0,6% dans les échanges réguliers mercredi, et a fortement augmenté de plus de 6% après le marché. On peut voir que le rapport financier de Square pour le trimestre est une belle réponse. Cependant, il convient de noter que la concurrence dans l'environnement du marché dans lequel Square est situé devient de plus en plus féroce. Bien que l'espace sur la piste soit énorme, combiné à certains facteurs de Square lui-même, ce seront également des facteurs qui entraveront son développement rapide à l'avenir.
Les principaux revenus proviennent de l'intensification de la concurrence internationale aux États-Unis, qui devrait éroder ses bénéfices.
Comme nous le savons tous, les principaux revenus de Square proviennent des États-Unis, qui sont probablement une arme à double tranchant. Ce qui mérite d'être reconnu, c'est que la grande majorité des revenus proviennent des États-Unis, ce qui indique qu'ils ont été bien reconnus sur le marché américain.
Cependant, le marché américain n'est pas nécessairement une serre. Du point de vue de l'industrie, le seuil de paiement en tant que marché de services est déjà bas et le coût de conversion de Square est difficile à déterminer. Le principal revenu provient des États-Unis et, du point de vue de Square lui-même, il n'offre pas une diversification suffisante pour maintenir la récession économique. Du point de vue de l'environnement économique, en cas de difficultés économiques ou de ralentissement significatif, Square, qui s'appuie sur le marché américain, affectera directement ses revenus. Il faut savoir que les États-Unis sont déjà dans la dixième année d'expansion économique et que les risques de difficultés économiques sont plus élevés.
Mais l'impact, d'autre part, mérite davantage l'attention des investisseurs. Avec le développement de la mondialisation économique, l'internationalisation des entreprises peut résister à plus de risques, et c'est précisément le maillon relativement faible de Square. Bien que Square développe également des activités internationales, il est beaucoup moins puissant que ses adversaires. Alors que la concurrence internationale s'intensifie, Square n'est pas toujours facile à développer à l'échelle mondiale. Le dernier rapport financier montre que, bien que les revenus aient augmenté de 41% d'une année sur l'autre, les coûts des revenus ont augmenté de 42% et les charges d'exploitation de 33%. Cela signifie qu'avec l'augmentation de la concurrence sur le marché, ces coûts devraient augmenter.
En fait, la concurrence sur le marché du paiement mobile est déjà assez féroce. Il y a de nombreux participants sur la piste, comme Adyen, Wirecard et PayPal.
Les informations montrent que PayPal est l'un des premiers processeurs de paiement en ligne travaillant sur Internet, ce qui semble avoir un avantage de premier ordre. De plus, PayPal acquiert constamment. En 2015, PayPal a acquis la société de paiement transfrontalière américaine Xoom; en 2018, il a dépensé 2,2 milliards de dollars américains pour acquérir la société de paiement suédoise iZettle, puis a acquis la plateforme de paiement canadienne Hyperwallet pour 400 millions de dollars américains; en janvier 2020, il a acquis une autre start-up Honey. , Et a annoncé en décembre 2019 son entrée officielle sur le marché intérieur. De toute évidence, PayPal, qui a réalisé un bénéfice net de 500 millions de dollars au quatrième trimestre, a été encore plus agressif. Le géant allemand du paiement Wirecard, connu sous le nom de "Europe's Alipay", s'est positionné comme un lien entre l'Asie et l'Europe, et a officiellement pénétré le marché chinois en novembre de l'année dernière.
De ce point de vue, le revenu des adversaires est plus sûr que le revenu de Square. Cela impose également plus de place à Square, mais Square doit encore faire face à de nombreux obstacles pour parvenir à l'internationalisation, tels que la culture réglementaire, les différentes habitudes des utilisateurs, etc. À l'avenir, si vous voulez obtenir plus de marchés, vous devrez payer des frais plus élevés, et ces coûts réduiront les marges bénéficiaires de Square.
Les charges d'exploitation augmentent de 33% sur un an
Pendant tout ce temps, les coûts et les dépenses de Square sont plus lents que la croissance des revenus, reflétant les capacités de gestion globales de l'entreprise, qui peuvent également être l'une des principales raisons pour lesquelles les investisseurs envisagent. Cependant, les données du quatrième trimestre montrent qu'au cours de la période, ses revenus et dépenses d'exploitation ont également atteint respectivement 42% et 33%. Bien que cette année ait connu un revirement d'année en année, la hausse substantielle des revenus et des charges d'exploitation du quatrième trimestre ne devrait pas être trop optimiste.
Parmi ces dépenses, les dépenses de développement de produits de Square se sont élevées à un niveau élevé. Sur la base de l'environnement général du marché du paiement mobile, il n'est pas facile de réduire les coûts de dépenses de R&D de Square. Au T2 2019, c'est précisément en raison de la forte augmentation des dépenses de développement de produits et de marketing qui a entraîné une perte importante de 6,7 millions de dollars US; au T3, ses dépenses de R&D de produits ont augmenté de 28% en glissement annuel à 70,4 millions de dollars US, et l'ensemble des dépenses d'exploitation a augmenté de 23% en glissement annuel pour atteindre 182 millions. Dollars américains. Bien que le quatrième trimestre n'ait pas réussi à déterminer le coût spécifique des dépenses de R & D, il ressort de la forte augmentation des revenus et des coûts d'exploitation que les coûts de R & D restent élevés.
Bien sûr, en tant qu'entreprise technologique, les dépenses de R&D nécessaires sont tenues pour acquises. Mais en fait, il y a une contradiction. À l'heure actuelle, presque toutes les cartes prendront bientôt en charge NFC, et un smartphone ou une tablette est suffisant. Cela rend le matériel de Square pas unique, et le coût élevé qui en résulte. Un peu maladroit, il n'aura pas forcément un impact correspondant sur sa rentabilité.
Bien sûr, Square vend une variété de matériel de paiement, y compris des dongles et des terminaux autonomes, également pour relier les commerçants à son écosystème. Grâce à l'analyse, à la paie, à la conception Web, au commerce électronique et à d'autres services, l'écosystème a été élargi et tente finalement de le transformer en un guichet unique pour numériser les affaires. Cette expansion élargira la portée des activités de Square et augmentera ainsi l'adhérence de son écosystème. Square tente d'augmenter ses revenus d'abonnement et de service à plus haut profit, mais il a besoin de plus d'innovation pour attirer les utilisateurs. Ce n'est pas difficile à comprendre, la raison des dépenses élevées de R & D de Square.
D'un autre côté, le Square précédent desservait principalement les petits et les micro-commerçants. Malgré le grand nombre de groupes d'utilisateurs cibles, le montant de la transaction par carte de crédit pour les petits et les micro-commerçants est trop faible et la proportion de l'échelle totale des transactions par carte de crédit est également très faible. Le montant de la transaction de bas niveau contribue très peu au profit de Square. Afin de changer cette situation, ces dernières années, Square a élargi l'accès aux moyennes et grandes surfaces. Par exemple, a successivement lancé une variété de beaux outils logiciels et matériels de caisse enregistreuse tels que SquareStand et Square Register, essayant de remplacer le système de caisse enregistreuse traditionnel pour accroître la popularité parmi les commerçants de taille moyenne. Mais il doit également faire face à la concurrence de plusieurs pays, tels que les détaillants traditionnels et les plateformes sociales. Pour Square, il n'est pas si facile de développer de grands commerçants, car ces commerçants peuvent avoir été inclus par d'autres institutions de paiement.
Cependant, c'est ce que Square doit faire: après tout, sur le marché des paiements extrêmement concurrentiel, si vous n'innovez pas ou ne développez pas de nouveaux produits, il sera difficile de maintenir une position dominante dans un environnement concurrentiel cruel. Dans ce contexte, les dépenses de R&D Square resteront élevées à court terme.
Combien Square bénéficiera-t-il du paiement mobile à un stade où le gâteau ne cesse de croître?
Bien que Square soit actuellement confronté à certaines difficultés, grandes et petites, nous avons également vu l'innovation et les efforts de Square pour explorer en permanence les besoins des commerçants. Par exemple, pour les besoins de types spécifiques de commerçants tels que les restaurants haut de gamme, Square peut fournir des services de livraison de nourriture . De plus, Square est même passé du secteur B au secteur C-End. Cette évolution a fait grimper le futur plafond de Square.
Du point de vue du marché mondial du paiement numérique, il se trouve dans un espace de développement optimiste. Selon les données de Grand View Research, le marché mondial des paiements numériques pourrait avoir un TCAC de 1,725 milliard de dollars entre 2019 et 2025. Dans le même temps, les prévisions optimistes indiquent qu'avec la bénédiction d'un immense espace de développement, Square et ses adversaires PayPal, Adyen, ApplePay et d'autres plates-formes peuvent ne pas s'influencer mutuellement. En d'autres termes, pour Square, il a suffisamment de temps pour s'améliorer.
Selon le rapport "Mobile Status in 2020" d'App Annie, Square's Cash App a été lancée à l'origine en 2013 et était l'application de paiement à la croissance la plus rapide aux États-Unis l'année dernière. La société a également classé Cash comme la meilleure application financière "révolutionnaire" aux États-Unis, battant Zelle, soutenue par les banques, et Venmo de PayPal, qui se classaient respectivement deuxième et troisième.
Plus important encore, Square a progressivement étendu Cash d'une application de paiement peer-to-peer à un écosystème fintech mature avec bitcoin et trading d'actions sans commission. Il est également lié à une carte de paiement physique, qui peut être utilisée comme un prêt régulier. N'oubliez pas la carte. Cela signifie qu'au cours des prochaines années, l'expansion de la trésorerie et d'autres services de technologie financière de Square, tels que le département de financement Square Capital, ciblera également davantage de consommateurs et d'hommes d'affaires.
Au quatrième trimestre, Square a vendu au total plus de 178 millions de dollars de bitcoins, soit une augmentation d'environ 20% par rapport au trimestre précédent et une augmentation de 240% en glissement annuel. En 2019, les ventes de Bitcoin ont dépassé 516 millions USD. Bien que ses ventes soient toujours inférieures à celles des grands échanges de crypto-détail aux États-Unis, la hausse de la demande de Bitcoin in Square au quatrième trimestre a en fait dépassé Coinbase, Gemini et Kraken. On peut voir que les activités de Square sur le marché des technologies financières ont également élargi son imagination.
Cependant, avec le développement croissant de la mondialisation économique, Square devra faire face à certains désavantages macroéconomiques à l'avenir, et l'environnement concurrentiel risque de devenir plus compliqué. Bien qu'il ait également ouvert un marché de niche rentable sur le marché des technologies financières, la question de savoir si les nombreuses variables du marché lui permettront de continuer à maintenir une forte croissance nécessitera une vérification plus approfondie par le marché.
Source de cet article: US Stock Research Institute - conçu pour aider les investisseurs chinois à comprendre le monde, se concentrer sur les actions technologiques américaines et chinoises, et les amis intéressés par les actions américaines nous suivent rapidement
