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Rentabilidad del ROE sobre activos netos
Los amigos que especulan con acciones prestarán especial atención a este indicador financiero - ROE return on equity (Return On Equity).Este indicador también es muy común en el análisis financiero de proyectos de BI, pero muchas personas muestran este indicador financiero en proyectos de BI. terminado, y no hay una investigación en profundidad. Hoy también estamos desde la perspectiva del análisis, cómo aprender más conocimiento de la industria, conocimiento comercial y enfoque comercial a través del ROE, creo que inspirará a todos.
ROE El rendimiento de los activos netos, la tasa de rendimiento o el rendimiento del capital de los accionistas se ven a menudo en el análisis de DuPont. ¿Qué quiere decir esto? El ROE de un año es la relación entre la utilidad neta y los activos netos. En general, cuanto mayor sea el ROE, mejor, por ejemplo, una empresa cotizada que supera el 10% durante 5 años consecutivos es relativamente excelente, y una empresa que supera el 20% es muy, muy excelente.
¿Cuál es la posible razón del alto ROE de esa empresa? Puede deberse a las altas ganancias, como Moutai y la industria de la joyería; puede deberse a la rápida rotación, como la industria minorista; puede deberse a capacidades financieras relativamente sólidas y un mejor uso del apalancamiento financiero.
Este indicador también es igual a: tasa de ventas netas x rotación de activos totales x multiplicador de capital . Las características de la industria se pueden reflejar a partir de esta fórmula, por lo que en el análisis de BI, si queremos comprender rápidamente las características de una industria, análisis comercial o foco de atención, este es un ángulo muy crítico.
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Factor impulsor 1: margen de ventas neto
El margen de utilidad neta de las ventas es igual a la utilidad neta dividida por los ingresos operativos, lo que refleja cuán rentables son los productos de la empresa. Empresas como Kweichow Moutai, Yanghe, Dong'e Ejiao y Hengrui Medicine tienen un ROE de alrededor del 25%, que es muy alto. ¿Cuál es la clave para un ROE alto? Es la tasa de beneficio neto de las ventas, que se mantiene básicamente entre el 20% y el 30%, Moutai puede llegar a cerca del 50%, lo que significa que gana dinero por productos. En el estado de resultados, los costos, los gastos, los impuestos y los ingresos por inversiones se separan entre los ingresos operativos de la LÍNEA SUPERIOR y la utilidad neta de la LÍNEA INFERIOR. Su control de costos es relativamente bueno y la rentabilidad de su marca es sólida, por lo que su ROE es relativamente alto. Por lo tanto, en estas industrias, la mayor parte del enfoque del análisis de BI o del negocio central está en el lado de las ventas y el lado del mercado. La forma en que aumentan el margen de utilidad neta es principalmente a través de la marca, el aumento de precios y el control de costos.
¿Cómo llamamos a este método de análisis de ROE? atribución de desempeño.
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Impulsor 2: Rotación total de activos
El segundo impulsor de un alto ROE es la rotación de activos totales, que es igual a la utilidad operativa dividida por los activos totales. La tasa de rotación de activos totales refleja qué tan rápido es la rotación de la cadena de suministro de la empresa, y es un indicador importante que refleja la calidad operativa y la eficiencia de utilización de todos los activos de la empresa. Las mismas dos empresas con un ingreso operativo de 100 millones, los activos de una empresa son de solo 20 millones de W y los activos de la otra empresa son de 50 millones de W. La empresa de 20 millones de W es mejor o la empresa de 50 millones de W. Obviamente, la empresa de 2000 W es más fuerte, porque puede aprovechar 100 millones en ingresos con 3000 W menos de activos que otras, por lo que la eficiencia de rotación de activos es relativamente alta. Las industrias minoristas y de bienes de consumo como Midea Group, Shuanghui, Huadong Medicine, Supor, etc. tienen una tasa de rotación de activos total superior a 1, y la de Shuanghui puede llegar a 2, generalmente 0,8, incluso el 80% o más se considera muy bueno. El análisis de la tasa de rotación de activos totales también puede extraer activos importantes, como la tasa de rotación de activos fijos, la tasa de rotación de cuentas por cobrar, la tasa de rotación de inventario, etc. Después de un análisis cuidadoso, se pueden ver más detalles comerciales centrales y factores impulsores clave. Por ejemplo, la eficiencia de utilización de almacenes y cadenas de suministro, la calidad del control de cuentas por cobrar y la rotación de inventario. Por lo tanto, la mayor parte de la industria minorista tiene ganancias pequeñas pero ventas altas. Las ganancias pequeñas significan márgenes de ganancia bajos, que dependen de ventas altas y alta eficiencia de rotación.
Por supuesto, también hay algunas marcas que son rentables y tienen una alta eficiencia de rotación.Dos factores impulsan un alto ROE.Por ejemplo, el ROE de la industria haitiana de sabores puede alcanzar el 30%, la tasa de ganancia neta de ventas es de aproximadamente el 25% y la la tasa de rotación de activos totales es del 98%.
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Impulsor 2: Multiplicador de equidad
El último impulsor del ROE es el multiplicador de capital, que es el total de activos dividido por los activos netos (patrimonio de los propietarios), y los activos totales son iguales a los activos netos + los pasivos . Cuanto mayor sea la deuda, mayor será el activo total en relación con el activo neto y mayor el coeficiente de equidad. El núcleo es la deuda. Esta deuda no es el dinero de los accionistas, sino el dinero prestado. Es mejor no tener intereses, como el dinero del proveedor aguas arriba, una gran cantidad de facturas por pagar y cuentas por pagar, el ciclo de pago es largo y la deuda no se paga; por ejemplo, como China Railway Group, la proporción de documentos por pagar y cuentas por cobrar es muy alta. Por ejemplo, en el caso de Vanke y la industria inmobiliaria, la principal fuente de deuda es el pago anticipado de la compra de la casa. No hay necesidad de pagar ningún interés sobre este dinero. La casa se construye y se entrega. Este es alto apalancamiento.
En las industrias que a menudo están apalancadas, las empresas generalmente tienen bajos márgenes de ganancia y una lenta rotación de activos, pero son buenas para usar el dinero de otras personas para operar con deuda. No hay interés o hay poco interés, y todo el dinero ganado pertenece a los accionistas. Lo mismo ocurre con los bancos, la relación activo-pasivo es superior al 90% y el índice de apalancamiento es muy alto, pero el costo operativo es muy bajo.
Por lo tanto, en los indicadores de análisis financiero, al descomponer el indicador ROE, podemos observar en qué se basa la industria y la empresa para ganar dinero, y cómo es su modelo de negocio y modelo operativo. Luego, en el análisis de BI, se puede juzgar aproximadamente dónde se puede ubicar el enfoque central de las operaciones comerciales. ¿Por qué dices de esta manera? Porque el ROE también puede ver el modelo de negocio estratégico de la empresa. Las empresas con un alto margen de utilidad neta de ventas generalmente implementan una estrategia de diferenciación, y su competitividad en el mercado de productos y capacidades de control de costos son relativamente fuertes, y no temen los ajustes de la industria o las guerras de precios. Las empresas con una alta tasa de rotación de activos implementan una estrategia líder en costos, con buena gestión y alta eficiencia, basándose principalmente en ganancias pequeñas pero una rotación rápida. Las empresas con un índice de apalancamiento alto utilizan una estrategia de apalancamiento financiero, pero el desarrollo de las empresas es muy incierto y cíclico. Tales empresas tienen la mayor flexibilidad en términos de alto apalancamiento, y su rentabilidad y valoración fluctuarán con la naturaleza cíclica de la industria.
Por supuesto, en ROE, hoy solo tratamos los tres indicadores básicos. De hecho, cada indicador se puede subdividir para ver más contenido. Analizando su estructura y composición, y prestando atención a esta empresa durante cinco años consecutivos o más. Después de diez años de estos cambios estructurales, básicamente es posible averiguar cómo esta empresa o esta industria gana dinero.
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