Este es el intercambio de la 83ª Conferencia Cuantitativa de Xing Buxing
Autor | Xing Bubu, Mies Zinc Selenio
Cuando se publiquen las clasificaciones de fondos al final de cada año, creo que mucha gente se quedará mirando los fondos estrella mejor clasificados , pero se burlarán de los fondos clasificados más abajo .
Después de todo, en la mente de todos, cuanto más alto sea el ranking del fondo, mejor será su desempeño de seguimiento . El fondo con la calificación más baja será naturalmente eliminado por la compañía de fondos .
¿Pero es verdad?
Si digo que los ingresos de comprar los diez fondos inferiores cada año son muy superiores a los de los diez fondos estrella principales , ¿crees que estoy diciendo tonterías?
No se apresure a refutar. A continuación, usaré Python para cuantificar las clasificaciones de los fondos y usaré los datos para decirle cómo mirar las clasificaciones anuales de los fondos.
01
Resumen
En el artículo anterior, explicamos: si compra los diez mejores fondos estrella cada año y los mantiene para el próximo año, ganará o perderá a largo plazo.
Click en la imagen para ver el artículo
La conclusión final se muestra en la siguiente figura.
Muestra el rendimiento de los diez principales fondos cada año en relación con el índice CSI 300 que representa el mercado más amplio en el año siguiente.
La tasa de rendimiento relativa de los diez principales fondos en el próximo año
Por ejemplo, fue del 17% en 2012, es decir, la rentabilidad media de los diez mejores fondos en 2012 en 2013 (9%), en relación con el aumento del índice Shanghai y Shenzhen 300 (-8%) en ese año, el exceso de rentabilidad fue del 17% (17 % = 9 %-(-8%) ).
A primera vista, esta recompensa parece buena. Pero al observar las ganancias de todos los años desde 2008 hasta el presente, encontrará que este no es el caso.
En 2008, los diez fondos principales tuvieron un rendimiento inferior al del mercado en general en un 64 % al año siguiente, y los diez fondos principales entre 2013 y 2016 también fracasaron consecutivamente, con un rendimiento inferior al del mercado en general . En general, los diez mejores fondos de cada año no tienen ventaja sobre el mercado más amplio en el año siguiente.
Los diez principales fondos tuvieron un rendimiento inferior al del mercado de forma consecutiva durante el próximo año.
También construimos una cartera de inversiones: supongamos que compró el Índice 300 de Shanghai y Shenzhen con 1 yuan en 2009. Después de más de diez años de altibajos, tendrá 2,54 yuanes, que es la curva amarilla en la figura a continuación. honesto, el retorno no es alto.
Pero si usa este 1 yuan para comprar los diez mejores fondos estelares del año anterior y los mantiene durante un año, como se muestra en la curva azul de la figura, eventualmente se convertirá en 2,12 yuanes, que ni siquiera es tan bueno como el mercado.
Este resultado es para recordarles a todos: cuando los fondos estrella son los más populares, no debe apresurarse, apresurarse ni apresurarse a comprar, y debe evitarlos activamente. Perseguir fondos de estrellas altas es en realidad una razón importante por la que muchos nuevos participantes pierden dinero.
Para más detalles sobre los fondos estrella, puedes leer mi artículo:
Al final del artículo, también mencionamos otras ideas para comprar fondos:
Sorprendentemente, entre las muchas ideas, la idea más popular es el rendimiento de los diez fondos inferiores en el año siguiente.
Para satisfacer la curiosidad de todos, fui a ejecutar los datos, miré los resultados y luego caí en una profunda reflexión. . .
Entonces cual fue el resultado? A continuación te lo explicamos en detalle.
02
recopilación de datos
Para conocer el rendimiento de los últimos diez fondos, primero necesitamos obtener datos relevantes de todos los fondos.
Puede elegir un sitio web financiero como Tiantian Fund.com , que tiene datos de ingresos de fondos relativamente completos. La mosca en el ungüento es que los datos no se pueden descargar directamente para su análisis.
Si puede programar, puede intentar escribir un rastreador para rastrear datos de fondos del sitio web y usarlos en Excel.
Sitio web del Fondo Tiantian: fund.eastmoney.com
Extraje los datos del fondo de la base de datos pagada. En términos relativos, la lista de fondos es más completa y la precisión de los datos es mayor .
Estos datos incluyen todos los fondos activos con sesgo de renta variable a lo largo de los años y excluyen los fondos recién cotizados del año.
Después de la apertura, se muestra en la figura: la primera columna es el código del fondo ; la segunda columna es el nombre y tiempo de permanencia de los administradores de fondos anteriores ; la tercera columna es la tasa de rendimiento anual del fondo desde 2008 hasta 2021 .
Los datos incluyen todos los fondos de acciones parciales de 2008 a 2021, un total de 3216 , que es muy completo.
Si necesita estos datos, puede escanear el código QR a continuación o agregarme en WeChat xbx8662 , y se los enviaré directamente.
03
Estadísticas de fondos
Una vez que tenga los datos, puede comenzar a hacer análisis y estadísticas de fondos.
1 |
Estadísticas de los últimos diez gestores de fondos |
Últimos diez gestores de fondos a lo largo de los años
En primer lugar, estamos muy avergonzados y enumeramos los diez últimos administradores de fondos a lo largo de los años.
Los nombres de algunos administradores de fondos aparecerán repetidamente, lo que muestra que varios fondos bajo su paraguas se clasificaron bajo al mismo tiempo.
En contraste con esta lista, veamos los rendimientos de los diez fondos inferiores cada año.
Esta tabla está en correspondencia uno a uno con la tabla de clasificación de gerentes anterior
Tengo que decir que estos fondos han bajado mucho .
Si los compro en este momento, me retiraré porque me preocupa que sigan cayendo el próximo año. Después de todo, todos temen que estos fondos se liquiden directamente en el segundo año .
2 |
Liquidación de Fondos |
Por esta razón, verifiqué especialmente la existencia de estos productos y el resultado superó mis expectativas .
A excepción de uno de los diez fondos más bajos en 2019 que se liquidó en 2020, el número de liquidaciones de estos llamados fondos precarios en el año siguiente fue básicamente cero .
Liquidación de los últimos diez fondos en el próximo año
Y dé un paso atrás, incluso si el fondo comprado se liquida, todos los activos se realizarán y se le distribuirán a usted , en lugar de perderlo todo como una exclusión de cotización de acciones.
Detalles de liquidación de fondos
Con esto podemos asegurarnos de que los diez fondos más bajos rara vez terminen en el segundo año. Esto también mejora en gran medida nuestra confianza en la compra .
Dado que los diez fondos inferiores básicamente no se liquidarán, ¿qué harán sus administradores de fondos?
3 |
Cambio de gestor de fondos |
Con tales preguntas en mente, clasifiqué los datos sobre los cambios de los diez administradores de fondos más bajos.
Como se muestra en la siguiente figura, se cuenta la rotación de personal de los últimos diez fondos en el año en curso o el año siguiente .
Cambio de gestor de fondos
Por ejemplo, 6 de los diez fondos más bajos en 2011 cambiaron directamente sus administradores de fondos en ese año.
En 2012, 7 de los diez últimos fondos clasificados en 2013 también sufrieron cambios comerciales.
Esto también muestra que los diez fondos inferiores a menudo tienen una proporción muy alta de administradores de fondos cambiantes . Basta con ver la crueldad de la industria.Una vez que el ranking es bajo, el administrador del fondo será degradado a limpieza.
Pero por otro lado, como inversores , debemos sentirnos afortunados .
Porque una gestora de fondos o una fundación que estira las caderas afecta a la reputación de toda la empresa. En este momento, la compañía de fondos tendrá una gran presión y motivación para reemplazar al administrador del fondo .
Los administradores de fondos que a menudo se designan en tiempos de crisis son relativamente buenos, capaces de respaldar el rendimiento del fondo y ser responsables ante los inversores .
Después de comprender la información básica de estos fondos, echemos un vistazo al rendimiento de clasificación de los diez fondos inferiores en el año siguiente.
04
Desempeño en la clasificación del próximo año
1 |
Por ejemplo |
Primero organizamos los fondos de acuerdo con sus rendimientos de 2008 de menor a mayor y tomamos los diez primeros.
Luego calcule la clasificación de los diez mejores fondos en 2008 en 2009.
Como se muestra en la figura a continuación, el fondo con la clasificación más baja en 2008 aún ocupaba una posición baja en 2009 . Sin embargo, el penúltimo y tercer fondo se ubicaron entre los mejores en 2009 .
En 2008, el ranking de los diez mejores fondos del año siguiente
Luego calculamos que la clasificación promedio de los últimos diez fondos en 2009 fue 83 , ocupando el 31 % de los 270 fondos (83 ÷ 270 = 31 %), lo que se ve bastante bien.
2 |
Clasificación del próximo año |
Después de obtener los datos de 2008, podemos usar el mismo método para obtener el porcentaje de clasificación de los próximos diez fondos desde 2009 hasta el próximo año .
Aunque EXCEL también puede completar este paso, pero es relativamente engorroso, podemos usar la programación de Python para calcular los resultados.
Si necesita datos y códigos, puede escanear el código QR a continuación o agregarme en WeChat xbx8662 , todo lo cual se le puede enviar de forma gratuita.
El resultado del cálculo del programa se muestra en la figura.
Por ejemplo, la clasificación promedio de los diez fondos más bajos en 2012 fue del 46 % en 2013.
El mejor desempeño fue en 2018, y la clasificación promedio de los últimos diez fondos en el año siguiente llegó incluso al 24% .
El porcentaje de clasificación de los diez mejores fondos en el próximo año.
Eso sí, también hay algunos años que son preocupantes . Por ejemplo, la clasificación de los diez mejores fondos en 2011 fue del 70 % al año siguiente, del 77 % en 2019 y del 78 % en 2020.
año de pésimo desempeño
Pero en general, después de tantos años, el ranking promedio ronda el 50% . Se puede ver que el progreso de los diez fondos inferiores en el año siguiente es muy obvio.
La clasificación de rendimiento promedio de los últimos diez fondos en el próximo año.
Por supuesto, solo mirar las clasificaciones no es lo suficientemente sencillo. Veamos los ingresos de los próximos diez fondos en el año siguiente .
05
Ganancias para el próximo año
1 |
Por ejemplo |
Del mismo modo tomamos 2008 como ejemplo.
Primero saque los diez fondos inferiores en 2008 y calcule su tasa de rendimiento promedio en 2009 en 77%.
También usamos el código Python para calcular los ingresos del próximo año de los últimos diez fondos en otros años.
Si necesita datos y códigos, puede escanear el código QR a continuación o agregarme en WeChat xbx8662 , todo lo cual se le puede enviar de forma gratuita.
El resultado del cálculo se muestra en la figura.
Por ejemplo, 17% en 2012 significa que el rendimiento promedio de los diez fondos más bajos en 2012 fue de 17% en 2013.
Rendimientos de los últimos diez fondos en el próximo año
Mirando la imagen completa, puede ver que solo 4 de los últimos 13 años los 10 fondos inferiores perdieron dinero el año siguiente.
Otros años han sido ligeramente rentables y algunos bastante rentables, como 2008, 2014 y 2018.
Rendimientos de los últimos diez fondos en el próximo año
Por supuesto, todos sabemos que evaluar un fondo no solo se basa en su rendimiento absoluto , sino también en su rendimiento relativo en relación con el mercado en general .
2 |
La rentabilidad relativa de los últimos diez fondos en el próximo año |
La llamada rentabilidad relativa consiste en comparar la rentabilidad del fondo con la subida y bajada del mercado en el mismo periodo , lo que comúnmente se conoce como cuánto supera o queda por debajo del mercado .
Por ejemplo, los últimos diez fondos en 2008 aumentaron un 77% en 2009, lo que se ve muy bien en la superficie. Sin embargo, el Índice 300 de Shanghái y Shenzhen, que representaba el mercado más amplio, aumentó un 93 %, lo que significa que tuvo un rendimiento inferior al mercado más amplio en un 16 % (77 %-93 %=16 %) en 2009 .
Cálculo del rendimiento relativo
Hemos calculado los rendimientos relativos de los últimos diez fondos en el año siguiente , y los resultados específicos se muestran en la figura:
Estadísticas sobre la tasa de retorno relativa de los próximos diez fondos en el año en curso
Puede verse que los diez fondos inferiores en 2013 tuvieron un rendimiento inferior al del mercado en un 22 % al año siguiente. El mejor desempeño en 2014 superó al mercado en un 41%.
En términos generales, en los últimos 13 años, ha tenido un desempeño inferior al del mercado en 5 años y superó al mercado en 7 años , lo que se ve bien.
Basándonos en los resultados estadísticos anteriores, incluso podemos intentar construir una estrategia comercial para ver cómo será el rendimiento a largo plazo de los diez mejores fondos clasificados cada año.
06
¿Qué tal comprar la Fundación Post Ten todos los años?
Supongamos que inicialmente tenemos 1 yuan, y al comienzo de cada año, compramos los diez mejores fondos clasificados el año pasado en promedio al comienzo de cada año, los vendemos todos después de mantenerlos durante un año y compramos nuevos fondos de los diez últimos de acuerdo con la nueva clasificación, y así sucesivamente .
Finalmente, calcule la tasa de rendimiento acumulada de los últimos diez años de tenencia del fondo .
En vista del complejo cálculo de esta estrategia, todavía usamos la programación Python para implementarla.
Si necesita datos y códigos, puede escanear el código QR a continuación o agregarme en WeChat xbx8662 , todo lo cual se le puede enviar de forma gratuita.
El resultado de ejecutar el código se muestra en la siguiente figura:
Resultados del backtest
La curva azul es el rendimiento final que obtenemos después de comprar los últimos diez fondos cada año, ha cambiado de 1 yuan inicial a los 4,56 yuanes actuales.
La curva naranja es el gráfico de tendencia del índice CSI 300, que ha aumentado unas 2,54 veces.
Así que nos sorprendió descubrir que las últimas diez carteras de fondos en realidad superaron al Índice CSI 300 que representa el mercado más amplio por un amplio margen .
Y mirando las diez principales carteras de fondos representadas por la curva verde, ninguna de ellas superó al mercado en general .
Así que la próxima vez que se publique la clasificación anual de fondos, no se apresure a comer los melones de los diez fondos más bajos y no se quede mirando a los grandes nombres en la parte superior.
Después de todo, a juzgar por los datos históricos, los diez fondos inferiores se desempeñaron mejor que los diez fondos superiores en el año siguiente .
07
Análisis detallado de la clasificación de fondos
En vista de la investigación anterior, algunas personas pueden pensar que el número de muestras es demasiado pequeño para mirar solo los diez primeros y los diez últimos , y habrá un cierto grado de probabilidad.
A continuación, verificaremos aún más las conclusiones relevantes a través de un análisis estadístico académico comparativo.
1 |
prueba grupal |
Cada año, clasificamos los fondos según su rendimiento de mayor a menor y los dividimos en cinco grupos .
Los fondos con la rentabilidad más alta del 20% se dividen en el primer grupo, los que tienen rentabilidades entre el 20% y el 40% son el segundo grupo, y así sucesivamente.
Después de la agrupación, tratamos cada grupo de fondos como una cartera de inversión, compramos todos los fondos correspondientes a principios del próximo año y los mantenemos durante un año, y así sucesivamente.
El resultado final se muestra en la siguiente figura:
Backtest del grupo de clasificación de fondos (2009-2021)
Tome 80% - 100% como ejemplo, es decir, suponiendo que a partir de 2009 con 1 yuan, la posición promedio se compra al comienzo de cada año del fondo clasificado 80% -100% el año pasado, y la posición se ajusta después de mantener durante un año, y el resultado final es de 4,72 yuanes.
De la misma manera, cada columna de la figura mide el desempeño integral a largo plazo de sus fondos clasificados correspondientes .
Observando los datos, podemos encontrar un fenómeno muy interesante: a excepción del 60% - 80% de las carteras de otros fondos, cuanto más bajo es el ranking, mayor es el rendimiento.
Durante el mismo período, el índice Shanghai y Shenzhen 300 cambió de 1 a 2,54
Por ejemplo, el rendimiento de la cartera de fondos del 80 % al 100 % es 4,72, que es el grupo con el rendimiento más alto ; el rendimiento del grupo de fondos del 20 % superior es el más bajo , que es 4,02.
En base a esto, inicialmente podemos sacar una conclusión general:
Además, hay una conclusión interesante en las estadísticas del grupo. Los estudiantes que lo hayan encontrado pueden escanear el código QR a continuación o agregarme en WeChat xbx8662 para comunicarse.
2 |
Rastreo de causas |
Si profundizamos, de hecho, existe un apoyo teórico correspondiente para el desempeño sobresaliente de los fondos que obtuvieron una clasificación más baja en el año y el año siguiente .
Una de las razones más importantes es que el estilo del mercado seguirá cambiando . Por ejemplo, las acciones de primera clase tuvieron un buen desempeño el año pasado, pero este año puede ser el aumento de las acciones de pequeña y mediana capitalización. Es difícil para un gestor de fondos pisar el camino correcto continuamente en medio de cambios repentinos en el estilo del mercado , pero también es imposible para un gestor de fondos seguir pisando el camino equivocado.
Además, la escala de fondos clasificados más bajos generalmente se reducirá , lo que favorece la operación de los administradores de fondos.
Como se mencionó anteriormente, cuando un determinado fondo bajo su paraguas tiene un desempeño deficiente, toda la compañía de fondos tendrá la motivación y la presión para reemplazarlo con un mejor administrador de fondos que lo respalde .
Otras razones no se enumeran una por una. Si lo sabe, puede escanear el código QR a continuación o agregarme en WeChat xbx8662 para comunicarnos.
08
nueva dirección
Hasta ahora, hemos utilizado dos artículos para comprender completamente cómo la clasificación del fondo en el año en curso afecta el rendimiento del próximo año .
Además, hay muchas direcciones dignas de nuestra investigación.
Por ejemplo, desde la perspectiva de un gestor de fondos , solo depende de si el ranking de ingresos en el último año es objetivo, y qué pasará si se amplía a 3 o 5 años.
O también podemos observar cómo se comportan los diez mejores fondos de diferentes tamaños en el año siguiente.
Las preguntas mencionadas anteriormente son muy buenas direcciones para explorar fondos. Después de obtener los datos y el código, puede jugar con ellos usted mismo, elegir un ángulo interesante para realizar la investigación y usar la programación de Python para verificarlo . También puede agregarme en WeChat xbx8662 para hablar conmigo.
Si el artículo de este número supera los 100 me gusta, pronto escribiremos otro artículo para explicar más buenas ideas para elegir fondos.
En última instancia, hablamos con datos.
09
posdata
Al final del artículo, me gustaría compartir con ustedes alguna experiencia en inversión cuantitativa.
Muchas personas me preguntan cómo Xiaobai comenzó a aprender sobre inversiones cuantitativas y qué libros puedo recomendar.
Mi sugerencia es nunca buscar este libro directamente.
Si lees un libro de programación, terminarás de escribir "Hello World"; si lees un libro de matemáticas, te quedarás dormido cuando veas la fórmula en la página 7.
Una mejor manera de aprender es hacer proyectos reales y aprender estrategias cuantitativas en la práctica.
Los informes de investigación son proyectos de buenas prácticas cuantitativas.
Un informe de investigación es una estrategia. Los autores son analistas de valores altamente capacitados con un salario anual de un millón. Todo lo que tiene que hacer es comprender el informe de investigación de estrategia e implementarlo con código.
Durante este período, aprenda lo que no sabe, lo que no sabe y aprenda con una mentalidad de resolución de problemas, que obtendrá el doble de resultado con la mitad de esfuerzo.
Lea 300 poemas Tang de memoria, incluso si no sabe cómo componer poemas, también puede recitarlos.
Entonces, ¿dónde puedo obtener el informe de investigación?
Puede agregar mi WeChat, tengo decenas de miles de informes de investigación por categoría y se actualizarán en tiempo real.
Distinguiré la dificultad y te la enviaré después de la selección.
Después de agregarme en WeChat xbx 8662 , también puede intercambiar preguntas sobre inversiones cuantitativas . Estoy ocupado y respondo lentamente, pero responderé a todo lo que vea.
Tenga una conversación feliz, tenga una buena conversación y se le puede proporcionar una gran cantidad de datos e información cuantitativa .
También puede consultar el contenido de mi círculo de amigos , una gran cantidad de productos secos cuantitativos . Algunos contenidos que no se publicarán públicamente se dirán en el círculo de amigos.
contactar al autor
