¿Qué es el arbitraje? ¿Qué significa arbitraje?
Descripción general del arbitraje de intereses
En circunstancias normales, las tasas de interés de varios países occidentales son diferentes: algunos países tienen tasas de interés más altas y algunos países tienen tasas de interés más bajas. El nivel de la tasa de interés es una función importante de las actividades internacionales de capital. Sin control de capital, el capital cruzará la frontera y fluirá de países con tasas de interés bajas a países con tasas de interés altas. El flujo internacional de capital debe involucrar en primer lugar el intercambio internacional, las salidas de capital deben convertirse en moneda extranjera y las entradas de capital deben convertirse en moneda extranjera. De esta forma, el tipo de cambio se convierte en una función que afecta los flujos de capital.
El arbitraje significa que los inversores o prestatarios utilizan la diferencia entre la tasa de interés de los dos lugares y la tasa de cambio de moneda al mismo tiempo para mover capital y obtener ganancias. El arbitraje se divide en dos tipos: arbitraje compensado y arbitraje no compensado.
Arbitraje no compensatorio
El arbitraje no compensatorio significa que los arbitrajistas solo usan la diferencia entre las diferentes tasas de interés de dos monedas diferentes y convierten la moneda con una tasa de interés más baja en una moneda con una tasa de interés más alta para obtener ganancias. Cuando la divisa futura no se vende o compra al mismo tiempo, se asume el riesgo de cambios en el tipo de cambio.
En las transacciones de arbitraje no compensatorias, la dirección del flujo de capital está determinada principalmente por el margen no compensatorio. Suponga que la tasa de interés del Reino Unido es Iuk, la tasa de interés de los Estados Unidos es Ius y la tasa de interés no compensatoria UD, entonces:
UD ＝ Iuk - Ius
Si luk> lus, UD> 0, el capital fluye de Estados Unidos al Reino Unido, y los estadounidenses tienen que convertir dólares estadounidenses en libras esterlinas y almacenarlos en el Reino Unido o comprar bonos británicos por más intereses. El tamaño de la ganancia del arbitraje no compensatorio está determinado por la diferencia entre las dos tasas de interés y la fluctuación del tipo de cambio al contado. Con el tipo de cambio al contado sin cambios, cuanto mayor sea la diferencia en las tasas de interés entre los dos países, mayor será la ganancia de los arbitrajistas. Cuando la diferencia entre las tasas de interés de los dos países permanece igual, la moneda con alta tasa de interés se aprecia, mayor es la ganancia de los arbitrajistas; la moneda con alta tasa de interés se deprecia, la ganancia de los arbitrajistas disminuye, incluso cero o negativa.
Suponga que la tasa de interés anual del Reino Unido es luk = 10% y la tasa de interés anual de los Estados Unidos es lus = 4%. El tipo de cambio al contado al comienzo del año y el tipo de cambio al contado al final del año son iguales. No hay cambio en el tipo de cambio de la libra esterlina en un año. ￡ 1 = ＄ 2.80 , El capital del arbitrajista estadounidense es de $ 1000. Este arbitrajista convirtió dólares estadounidenses en libras esterlinas a principios de año y los depositó en el Banco de Inglaterra:
＄ 1000 ÷ ＄ 2,80 / ￡ ＝ ￡ 357
El interés devengado después de 1 año es:
￡ 357 × 10 ％ ＝ ￡ 35,7
Equivale a $ 100 (￡ 35,7 × ＄ 2,80 / ￡ = ＄ 100), que es la ganancia bruta obtenida por el arbitrajista. Si el árbitro no participa en arbitraje y deposita $ 1,000 en Bank of America, el interés que recibe es:
＄ 1000 × 4% = $ 40. Los 40 USD es el costo de oportunidad del arbitraje. Por lo tanto, la ganancia neta del arbitrajista es de $ 60 ($ 100— $ 40).
De hecho, en un año, el tipo de cambio al contado de la libra no se mantendrá en el nivel de $ 2,8 / ￡. Si el tipo de cambio al contado de la libra esterlina al final del año es $ 2.4 / ￡, debido a la depreciación de la libra, 35.7 libras solo se pueden convertir a 85 dólares estadounidenses, y la ganancia neta de 60 dólares estadounidenses se reducirá a 45 dólares estadounidenses. Esto significa que los arbitrajistas compran al contado cuando realizan transacciones de arbitraje al comienzo del año. Cuando la libra esterlina no vendió la libra esterlina a un año a un determinado tipo de cambio al mismo tiempo, estuvo dispuesto a correr el riesgo de cambios en el tipo de cambio, lo que resultó en una pérdida de $ 15 en intereses netos. Puede verse en este ejemplo que cuanto mayor es la depreciación de la libra, mayor es la pérdida para los arbitrajistas. Por supuesto, si el tipo de cambio al contado de la libra esterlina es de $ 3 / ￡ al final del año, el arbitrajista tendrá demasiada suerte y su beneficio neto alcanzará los 67 dólares [($ 35,7 × 3) = 40].
Arbitraje compensado
Los cambios en los tipos de cambio también pueden representar riesgos para los arbitrajistas. Para evitar este riesgo, los arbitrajistas convierten monedas con tasas de interés más bajas en monedas con tasas de interés más altas al tipo de cambio al contado. Cuando los bancos en países con tasas de interés más altas o compran bonos en ese país, también necesitan transferir el interés al tipo de cambio a plazo. La conversión de moneda con una tasa alta en moneda con una tasa de interés más baja se denomina arbitraje compensatorio. Tomemos el Reino Unido y los Estados Unidos como ejemplos. Si la tasa de interés en los Estados Unidos es más baja que la tasa de interés en el Reino Unido, los estadounidenses están dispuestos a convertir dólares estadounidenses en libras esterlinas al tipo de cambio al contado y depositarlos en bancos británicos. De esta manera, aumentó la demanda de la libra por parte de los estadounidenses. La demanda de libra esterlina aumenta y el tipo de cambio al contado de la libra esterlina debería incrementarse mientras otros factores permanecen sin cambios. Por otro lado, para evitar el riesgo de fluctuaciones en el tipo de cambio, todos los arbitrajistas firman contratos para vender libras a plazo al tipo de cambio a plazo, lo que aumenta la oferta de libras a plazo. La oferta de libras esterlinas a plazo aumenta y el tipo de cambio de la libra esterlina a plazo caerá si otros factores permanecen sin cambios. Los occidentales han llegado a una conclusión basada en su experiencia en el mercado de divisas: el tipo de cambio al contado de las monedas en países con tipos de interés más altos está aumentando y el tipo de cambio a plazo está disminuyendo. Según esta ley, la dirección del flujo de capital no solo está determinada por la diferencia entre las tasas de interés de los dos países, sino también por la diferencia entre las tasas de interés de los dos países y la prima forward o tasa de descuento de la moneda del país con tasas de interés altas. La diferencia de la tasa de interés compensatoria es CD, y la tasa de descuento o tasa de prima de la libra esterlina es F ￡, entonces:
CD ＝ Iuk — Ius 10 F ￡
Si la tasa de interés del Reino Unido Iuk = 10%, la tasa de interés estadounidense Ius = 4%, la tasa de descuento de la libra a plazo F ￡ = —3%, CD = 10% —4% —3% = 3%) 0, entonces capital Fluirá de los Estados Unidos al Reino Unido. Porque los arbitrajistas creen que aunque el descuento de la libra a plazo reduce sus ganancias, todavía tienen ganancias que hacer. Si la tasa de descuento de la libra a plazo es F ￡ = -8%, las otras condiciones permanecen sin cambios, CD = 10% -4% -8% = - 2% (0, en este momento, el capital fluirá del Reino Unido a los EE. UU. Se cree que la tasa de descuento de la libra a plazo es demasiado alta, lo que no solo reduce sus beneficios, sino que también hace que sus beneficios sean negativos. Los británicos están dispuestos a convertir la libra esterlina en dólares estadounidenses al tipo de cambio al contado y convertir dólares estadounidenses en libras esterlinas al tipo de cambio a plazo. , Permitiendo que el capital fluya de Gran Bretaña a los Estados Unidos.
A continuación, se utiliza otro ejemplo para ilustrar la situación real del arbitraje compensado. Suponga que el capital del arbitrajista es $ 1000, Iuk = 10%, Ius = 4%, el tipo de cambio al contado de GBP es $ 2.8 / ￡ y el tipo de cambio a plazo de GBP es $ 2.73 / ￡. Los arbitrajistas cambiaron dólares estadounidenses por libras esterlinas a principios de año y los depositaron en bancos británicos:
＄ 1000 ÷ ＄ 2,8 / ￡ ＝ ￡ 357
El interés devengado después de 1 año es:
＄ 357 × 10 ％ ＝ ＄ 35,7
Según el tipo de cambio forward del contrato firmado en ese momento, equivale a $ 97 ($ 35,7 × $ 2,73 / ￡), que es la ganancia bruta del arbitrajista, del cual se resta el costo de oportunidad del arbitraje en $ 40 ($ 1000 × 4%). Arbitraje La ganancia neta obtenida por la persona es de 57 dólares estadounidenses ($ 97— $ 40). Este ejemplo muestra que cuando los arbitrajistas compran libras al contado, venden libras a un tipo de cambio adelantado más alto de la libra esterlina para evitar pérdidas causadas por una fuerte caída en el tipo de cambio de la libra. Después de 1 año, el tipo de cambio de la libra al contado es ＄ 2,4 / ￡, arbitraje La persona todavía vende GBP a $ 2.73 / ￡.
Las actividades de arbitraje no solo permiten a los arbitrajistas obtener ganancias, sino que objetivamente desempeñan un papel en la regulación de los flujos de capital de forma espontánea. La alta tasa de interés en un país significa que el capital allí es escaso y se necesita con urgencia. Un país tiene tasas de interés más bajas. Significa que hay suficiente capital. Las actividades de arbitraje están motivadas por la búsqueda de ganancias, lo que hace que el capital fluya de lugares donde hay más suficiente a lugares donde falta, y hace que el capital sea más efectivo. A través de las actividades de arbitraje, el capital continúa fluyendo a países con tasas de interés más altas, donde el capital continúa aumentando y las tasas de interés caerán espontáneamente; el capital continúa saliendo de países con tasas de interés más bajas, donde el capital disminuye y las tasas de interés aumentan espontáneamente. . Las actividades de arbitraje eventualmente hacen que las tasas de interés de diferentes países tiendan a ser iguales.
El desequilibrio de la oferta y la demanda de divisas en varios mercados financieros importantes del mundo ofrece oportunidades para transacciones de divisas como cobertura, especulación, swaps, arbitraje y arbitraje. A su vez, estas actividades comerciales pueden aumentar espontáneamente la oferta y la demanda de divisas en los mercados financieros mundiales. La relación tiende a ser equilibrada. El equilibrio es siempre relativo y el desequilibrio es absoluto y de largo plazo. Por tanto, actividades como la preservación de valor, la especulación, los swaps, el arbitraje y el arbitraje son transacciones fundamentales en el mercado cambiario. Sin estas transacciones, el mercado de divisas se contraerá y no jugará un papel en la regulación de fondos o poder adquisitivo.
Descripción general del comercio de arbitraje
El comercio de arbitraje se ha convertido ahora en un método de negociación importante en el mercado financiero internacional. Debido a sus rendimientos estables y riesgos relativamente bajos, la mayoría de los grandes fondos internacionales utilizan principalmente el arbitraje o arbitraje parcial para participar en transacciones del mercado de futuros u opciones. Con el desarrollo estandarizado del mercado de futuros de China y la diversificación de los productos cotizados, el mercado contiene una gran cantidad de oportunidades de arbitraje, y el comercio de arbitraje se ha convertido en un medio eficaz para que algunas grandes instituciones participen en el mercado de futuros.
El comercio de arbitraje, también llamado beneficio de cobertura, se refiere al uso de diferencias en las tasas de interés a corto plazo en diferentes países o regiones para transferir fondos de países o regiones con tasas de interés más bajas a países o regiones con tasas de interés más altas para inversión con el fin de obtener una parte del ingreso diferencial de intereses. Una transacción de cambio de divisas se refiere a la compra y venta simultánea de dos tipos diferentes de contratos de futuros.
Al realizar transacciones de arbitraje, los inversores se preocupan por la relación de precios mutuos entre contratos, no por el nivel de precios absoluto. Los inversores compran contratos que creen que están infravalorados por el mercado y venden contratos que creen que están sobrevalorados por el mercado. Si la dirección de los cambios de precio es consistente con el pronóstico original, es decir, el precio del contrato que se va a comprar sube y el precio del contrato que se vende baja, entonces los inversores pueden beneficiarse de los cambios en la relación entre los dos precios del contrato. Al contrario, los inversores tienen pérdidas.
El requisito previo para las actividades de arbitraje es que el costo de arbitraje o la tasa de descuento de las monedas de alto interés debe ser menor que la diferencia de la tasa de interés entre las dos monedas. De lo contrario, la transacción no es rentable.
En el negocio real de divisas, las tasas de interés se basan en las tasas de interés de varias monedas en el mercado de divisas europeo, principalmente basadas en LIBOR (tasa de oferta interbancaria de Londres). Porque, aunque diversas actividades comerciales y de inversión en divisas involucran a varios países, la mayoría de ellas se concentran en el mercado de divisas europeo. El mercado de divisas europeo es una forma o un lugar eficaz para que los países inviertan.
El papel del comercio de arbitraje en el mercado de futuros
El comercio de arbitraje juega dos roles en el mercado de futuros:
Primero, el método de arbitraje brinda a los inversionistas oportunidades de cobertura;
En segundo lugar, ayuda a que los precios de mercado distorsionados vuelvan a niveles normales.
Clasificación de transacciones de arbitraje
Hay tres formas principales de comercio de arbitraje: arbitraje entre períodos, arbitraje entre mercados y arbitraje entre especies.
El arbitraje intertemporal es la predicción y negociación de los inversores sobre la relación entre los precios de las materias primas en diferentes meses de entrega;
El arbitraje de mercado cruzado es la predicción y la compra y venta de la relación entre el precio del mismo producto en diferentes bolsas.
El arbitraje entre variedades se refiere a la predicción de los inversores y la compra y venta de precios de productos básicos diferentes pero relacionados en el mismo mes de entrega.
Según si se negocia o no en la dirección opuesta para aplanar la posición durante el arbitraje, las transacciones de arbitraje se pueden dividir en dos formas:
El arbitraje de interés descubierto (arbitraje de interés descubierto) se refiere a la transferencia de fondos de una moneda con una tasa de interés baja a una moneda con una tasa de interés alta para obtener ingresos por la diferencia en las tasas de interés. Este tipo de transacción no tiene que realizarse en la dirección opuesta para cerrar la posición al mismo tiempo, pero este tipo de transacción conlleva el riesgo de una devaluación de la moneda de alta tasa de interés.
Arbitraje cubierto (Arbitraje cubierto) se refiere a la transferencia de fondos a países o regiones con divisas de alto interés mientras se venden divisas a plazo con tasas de interés altas en el mercado de divisas, es decir, arbitraje mientras se realizan transacciones de swap para evitar riesgos de tipo de cambio. De hecho, esto es una cobertura Las transacciones de arbitraje general son en su mayoría arbitraje compensado.
Análisis de las ventajas y desventajas del comercio de arbitraje.
El comercio de arbitraje tiene pequeños riesgos y rendimientos estables. Para los fondos grandes, si intervienen posiciones pesadas unilaterales, se enfrentarán a costos de tenencia más altos y mayores riesgos. Por el contrario, si intervienen posiciones ligeras unilaterales, aunque los riesgos pueden reducirse, el costo de oportunidad es , El costo de tiempo también es mayor. Por lo tanto, en general, es difícil obtener un rendimiento relativamente estable e ideal si en el mercado de futuros intervienen grandes fondos, depósitos unilateralmente pesados o depósitos unilateralmente débiles. Sin embargo, si grandes fondos intervienen en el mercado de futuros con posiciones bidireccionales largas y cortas, es decir, realizan transacciones de arbitraje, no solo pueden evitar los riesgos que enfrentan las posiciones unilaterales, sino que también pueden obtener rentabilidades relativamente estables.
Ventajas del comercio de arbitraje
1. Menor volatilidad. Dado que la negociación de arbitraje obtiene la rentabilidad del spread de diferentes contratos, y una ventaja significativa del spread es que generalmente tiene una volatilidad menor, por lo que el arbitrajista enfrenta menos riesgo. En términos generales, la fluctuación del diferencial es mucho menor que la fluctuación del precio de futuros. Por ejemplo, el cambio diario del precio del cobre que se negocia en la Bolsa de Futuros de Shanghai es generalmente de 400 a 700 yuanes / tonelada, pero la diferencia de precio entre los meses de entrega adyacentes es de 80 a 100 yuanes / tonelada. Muchos precios de las materias primas son muy volátiles y requieren un seguimiento diario. La fluctuación intradiaria de la propagación suele ser pequeña y solo es necesario controlarla unas pocas veces al día o incluso menos. Si los fondos de una cuenta fluctúan mucho, los especuladores deben depositar más dinero para evitar posibles pérdidas. Con el comercio de arbitraje, hay pocas preocupaciones de este tipo.
2. Riesgos limitados. El comercio de arbitraje es el único método de comercio de futuros con un riesgo limitado. Debido a la existencia de comportamiento arbitral y competencia entre arbitrajistas, se corregirá la desviación de precios entre contratos de futuros. Teniendo en cuenta el costo de transacción del arbitraje, el diferencial entre contratos de futuros se mantendrá dentro de un rango razonable, por lo que no hay muchos casos en los que el diferencial supere este rango. Esto significa que puede establecer posiciones de arbitraje en áreas históricas altas o bajas en base a estadísticas históricas de spreads, y al mismo tiempo puede estimar el nivel de riesgo a asumir.
3. Menor riesgo. Debido a las características de cobertura de la negociación de arbitraje, generalmente tiene un riesgo menor que la negociación unilateral. Este es un factor importante que debemos tener en cuenta al comparar el arbitraje y el comercio unilateral. ¿Por qué es menor el riesgo? La teoría de la cartera muestra que una cartera compuesta por dos activos correlacionados completamente negativamente minimiza el riesgo de la cartera. El arbitraje es la compra y venta simultánea de dos contratos de futuros altamente correlacionados, es decir, se construye una cartera que consta de dos activos correlacionados casi completamente de forma negativa y, naturalmente, el riesgo de la cartera se reduce considerablemente.
4. Protección del límite de precio. Las características de cobertura de muchas transacciones de arbitraje pueden brindar protección contra los límites de precios. Debido a eventos políticos, clima, informes gubernamentales, etc., los precios de los futuros pueden subir y bajar bruscamente y, a veces, incluso causar límites de precios.Los precios están bloqueados en el límite de precios y no se pueden negociar. Un operador unilateral que haga lo contrario perderá mucho antes de poder cerrar su posición. Esto a menudo resulta en un déficit en la cuenta del operador, lo que requiere una llamada de margen. En el mismo entorno, los comerciantes de arbitraje están básicamente protegidos. Tomando el arbitraje intertemporal como ejemplo, debido a que un comerciante de arbitraje es largo y corto en el mismo producto, su cuenta generalmente no sufre una gran pérdida en el día límite. Aunque la diferencia de precio puede no ir en la dirección prevista por el comerciante después de que se abre el límite de precio, la pérdida causada por esto es a menudo mucho menor que la del comercio unilateral.
5. Relación riesgo / rentabilidad más atractiva. En relación con una posición unilateral determinada, una posición de arbitraje puede proporcionar una relación riesgo / rendimiento más atractiva. Aunque la ganancia de cada transacción de arbitraje no es muy alta, la tasa de éxito es alta, que es el beneficio del riesgo limitado del diferencial, menor riesgo y características de menor volatilidad. A largo plazo, solo se realiza una pequeña cantidad de transacciones unilaterales rentables y, a menudo, no más de 3 de cada 10 son rentables. El arbitraje es diferente, tiene las características de rentabilidad estable y bajo riesgo, por lo que tiene una relación rentabilidad / riesgo más atractiva, más adecuada para la operación de grandes fondos. En la feroz competencia entre posiciones largas y cortas que ocupan posiciones unilaterales, los arbitrajistas a menudo pueden intervenir ante la oportunidad de obtener beneficios fácilmente.
6. El diferencial es más fácil de predecir que el precio. El precio de los futuros a menudo no es fácil de predecir debido a su gran volatilidad. En un mercado alcista, los precios de futuros subirán inesperadamente alto, y en un mercado bajista, los precios de futuros caerán inesperadamente bajos. El comercio de arbitraje no predice directamente los cambios de precios futuros en los contratos de futuros, pero predice cambios en las diferencias de precios causados por cambios en la oferta y la demanda futuras. El último tipo de predicción es, obviamente, mucho menos difícil que el primero. Es muy complicado determinar la relación entre oferta y demanda que afectará a los precios de las materias primas en el futuro, aunque hay reglas a seguir, todavía contiene muchas incertidumbres. Para predecir cambios en el diferencial, no es necesario considerar todos los factores que afectan la relación entre la oferta y la demanda. Debido a la relevancia de los dos contratos de futuros, muchas relaciones inciertas de oferta y demanda solo harán que los precios de los dos contratos suban y bajen al mismo tiempo, lo que tiene poco efecto en el diferencial, y este tipo de relación de oferta y demanda puede ignorarse. Para predecir el cambio en el diferencial entre dos tipos de contratos solo hay que prestar atención a la diferencia en la respuesta de cada contrato al mismo cambio en la oferta y la demanda, esta diferencia determina la dirección y magnitud del cambio en el diferencial.
Deficiencias del comercio de arbitraje
Todo tiene dos caras y el comercio de arbitraje no es una excepción. Además de las ventajas anteriores, existen las siguientes deficiencias:
1. Los beneficios potenciales son limitados. A los ojos de muchos inversores, la mayor desventaja del arbitraje es que los rendimientos potenciales son limitados. Esto es normal.Cuando limita los riesgos en el comercio, generalmente también limitará sus rendimientos potenciales. Sin embargo, la decisión final de elegir el comercio de arbitraje debe sopesarse con las muchas ventajas del arbitraje y los beneficios potenciales limitados.
2. Rara vez aparecen con frecuencia excelentes oportunidades de arbitraje. El número de oportunidades de arbitraje está estrechamente relacionado con la eficacia del mercado. Cuanto menor sea la eficiencia del mercado, más oportunidades de arbitraje; cuanto mayor sea la eficiencia del mercado, menos oportunidades de arbitraje. En lo que respecta al mercado de futuros nacional actual, el grado de eficacia no es alto y hay varias buenas oportunidades de arbitraje para varios productos de futuros cada año. Sin embargo, en comparación con la tendencia unilateral, cada año hay más oportunidades de arbitraje.
3. El arbitraje también tiene riesgos. Aunque el arbitraje tiene las ventajas de un riesgo limitado y un riesgo menor, es arriesgado después de todo. Este riesgo proviene de: la desviación de precios sigue siendo incorrecta. La relación fuerte-débil entre contratos tiende a mantener una situación de "el fuerte siempre será fuerte y el débil siempre será débil" en el corto plazo. Si esta desviación de precio finalmente se corrige, los arbitrajistas tendrán que sufrir pérdidas temporales en tales transacciones. Si los inversores pueden soportar tales pérdidas, eventualmente convertirán las pérdidas en ganancias, pero a veces los inversores no pueden sobrevivir al período de pérdida. Además, si el contrato corto se encuentra con un fenómeno de compresión breve y continúa hasta que se entregue el contrato, la desviación del precio no se corregirá y la transacción de arbitraje debe terminar en fracaso.
Evaluación de la fuente de riesgo de inversión de arbitraje
La inversión exitosa proviene del conocimiento y la comprensión de los riesgos. Al igual que otras inversiones, la inversión de arbitraje de futuros también tiene ciertos riesgos: analizar y evaluar sus fuentes de riesgo ayudará a corregir la toma de decisiones y la inversión. Específicamente, pueden existir los siguientes riesgos en la inversión de arbitraje:
(1) El diferencial se mueve en una dirección desfavorable. A excepción del arbitraje en efectivo, todos los otros métodos de arbitraje se benefician mediante el cambio del margen, por lo que la dirección del margen determina directamente la ganancia o pérdida del arbitraje. Cuando estamos haciendo planes de inversión de arbitraje, debemos considerar completamente la posibilidad de que los diferenciales se ejecuten en direcciones desfavorables. Si una oportunidad de arbitraje se extiende de manera desfavorable, la posible pérdida es de 200 puntos y el margen favorable puede generar una ganancia de 400 puntos, entonces esto Debe aprovecharse la oportunidad de arbitraje. Al mismo tiempo, el stop loss también debe establecerse contra posibles diferenciales desfavorables y aplicarse estrictamente. Dada la importancia del riesgo de diferenciales, en la práctica, la ponderación por riesgo es generalmente del 80%.
(2) Riesgo de entrega. Se refiere principalmente al riesgo de que se puedan generar recibos de almacén durante el arbitraje al contado y al riesgo de que los recibos de almacén se cancelen y reexaminen al realizar el arbitraje intertemporal. Porque la situación anterior se ha considerado en detalle al realizar un plan de arbitraje, y el Después de un cálculo cuidadoso, le damos a este riesgo una ponderación del 10%.
(3) Riesgos de condiciones de mercado extremas. Se refiere principalmente al riesgo de liquidación forzosa por parte de la bolsa cuando ocurren condiciones de mercado extremas. Con el mercado de futuros cada vez más estandarizado, este tipo de riesgo se ha vuelto cada vez más pequeño, y este riesgo también se puede evitar solicitando coberturas y otros métodos. Por tanto, también se le da un peso del 10%.
Por que elegir el comercio de arbitraje
El comercio de arbitraje es diferente del comercio unilateral de precios en sus contrapartes y estrategias comerciales. No hay pros y contras absolutos entre los dos. Es un canal de comercio de inversión independiente del comercio unilateral. La elección entre los dos depende en gran medida del apetito por el riesgo, el riesgo de inversión y el tamaño del capital del inversor.
En general, el comercio de arbitraje implica un cambio mucho menor en la diferencia de precio entre contratos que el cambio de precio de un solo contrato, que es un método de negociación con bajo riesgo y rendimientos estables. Por lo tanto, el comercio de arbitraje es principalmente una opción de inversión para operadores con grandes cantidades de fondos o un estilo estable. A continuación, explicamos las ventajas o características generales del comercio de arbitraje.
Cubriendo la incertidumbre de las materias primas relacionadas
(1) Menor volatilidad y riesgo
En comparación con un solo producto básico, la negociación de arbitraje cubre parte de los factores inciertos que afectan los cambios de precio. Por lo tanto, en general, la fluctuación del diferencial es mucho menor que la fluctuación del precio, y el arbitrajista enfrenta menos riesgo y reduce Menor presión sobre la gestión del capital de los inversores.
(2) Riesgos limitados
Para aquellos arbitrajes que tienen un mecanismo operativo al contado correspondiente, también puede lograr un riesgo limitado, o incluso teóricamente ningún riesgo. Por ejemplo, si el precio del contrato reciente del producto almacenable es más bajo que el contrato a plazo y el diferencial es mayor que el costo de tenencia del producto, puede comprar el contrato reciente y vender el contrato a plazo para arbitraje. Incluso cuando se acerca la entrega, el diferencial entre el contrato a plazo y el contrato reciente se amplía y los arbitrajistas pueden optar por comprar para entrega en un futuro cercano y vender para entrega en el futuro. Por lo tanto, este arbitraje es un arbitraje de riesgo limitado. Esto también se conoce comúnmente como "arbitraje de efectivo y acarreo".
(3) Protección de forma por límite de precio
Las características de cobertura de muchas transacciones de arbitraje no solo forman una cobertura contra las fluctuaciones de precios diarias, sino que también protegen el límite de precio. Por ejemplo, debido a eventos políticos, accidentes importantes, clima, informes gubernamentales y otras emergencias, los precios de futuros subirán y bajarán drásticamente, o incluso subirán o bajarán. En este momento, la posición inversa sufrirá grandes pérdidas antes de cerrar e incluso provocará transacciones. La cuenta es corta. En las mismas condiciones, los comerciantes de arbitraje están básicamente protegidos y las pérdidas causadas suelen ser mucho menores que las transacciones unilaterales.
(4) La relación riesgo / beneficio es más atractiva
En comparación con una posición unilateral determinada, una posición de arbitraje puede proporcionar una relación rentabilidad / riesgo más atractiva. Aunque el rendimiento de cada transacción de arbitraje no es muy alto, la tasa de éxito es alta, que está determinada por el riesgo limitado del diferencial, el menor riesgo y las características de menor volatilidad. A largo plazo, solo una pequeña cantidad de transacciones unilaterales rentables y, a menudo, solo 3 de cada 10 obtienen ganancias. El arbitraje es diferente, tiene las características de rentabilidad estable y bajo riesgo, por lo que tiene una relación rentabilidad / riesgo más atractiva, más adecuada para la operación de grandes fondos.
El arbitraje es una estrategia comercial independiente de la especulación.
Hablando objetivamente, no hay ventajas y desventajas absolutas entre los métodos de inversión La elección del método de inversión depende en gran medida del apetito de riesgo de los inversores, el riesgo de inversión y el tamaño del capital. El comercio de arbitraje es un método de negociación con menos riesgo que el comercio unilateral y rendimientos estables. El objeto comercial correspondiente y la estrategia comercial formulada son diferentes de la negociación de precios unilateral, por lo que es un método de transacción de inversión alternativo diferente de la negociación unilateral.
En general, las transacciones de arbitraje implican cambios mucho más pequeños en los diferenciales del contrato que los cambios de precio de un solo contrato, y hay más oportunidades de ganancias. Al mismo tiempo, el arbitraje usa "dos piernas" para caminar, por lo que el comercio de arbitraje es a menudo la principal opción de inversión para los operadores con gran capital o estilos estables. De hecho, en base a las características de retornos de arbitraje estables y más inversión, los fondos son una buena forma de realizar transacciones de arbitraje y obtener ganancias de arbitraje.
Referencia de www.fundfund.cn : http://www.fundfund.cn/news_2008727_20318.htm