El 17 de marzo, hora de Beijing, Tencent Music anunció sus resultados del cuarto trimestre y del año completo para 2019. El informe financiero muestra que muchos indicadores centrales de Tencent Music Entertainment Group superaron las expectativas del mercado este trimestre, y el rendimiento general fue bastante bueno. Después de que el informe de ganancias fue mejor de lo esperado, el precio de las acciones de Tencent Music Entertainment Group aumentó un 4% después del mercado.
Desde la perspectiva del rendimiento del precio de las acciones, los resultados financieros de Tencent Music Entertainment Group para el trimestre aún obtuvieron la aprobación de muchos inversores. Mirando hacia atrás en el desarrollo de Tencent Music el año pasado, su desempeño en el precio de las acciones no es muy satisfactorio. En la actualidad, el precio de las acciones se ha reducido desde el comienzo de la lista, y el desempeño general tiende a disminuir.
En este trimestre, ¿qué datos básicos tiene buen desempeño Tencent Music? Después de la publicación de este informe financiero, ¿puede Tencent Music hacer un gran avance en el precio de sus acciones? A medida que la fuerza de NetEase Cloud Music ha aumentado considerablemente, NetEase, Ali y Baidu están detrás de él. Su diseño en el mercado de música en línea se está acelerando. ¿Qué impacto tendrá esto en Tencent Music?
Los ingresos aumentaron un 35,1% interanual, el beneficio neto aumentó un 46,5% interanual
El informe financiero muestra que en el cuarto trimestre de 2019, los ingresos totales de Tencent Music Entertainment Group aumentaron un 35,1% interanual a 7,29 billones de yuanes (1,05 billones de dólares USA); la ganancia neta atribuible a los accionistas de la compañía aumentó a 1,04 billones de yuanes (150 millones de dólares USA) del mismo período del año pasado ), El beneficio neto no IFRS (no IFRS) atribuible a los accionistas de la empresa aumentó un 46,5% interanual hasta 1.340 millones de RMB (USD 193 millones).
Al cierre de esta edición, el precio de las acciones de Tencent Music fue de 11.50 dólares estadounidenses, el aumento fuera del horario de trabajo fue de 4.07% y el valor de mercado fue de 18.068 mil millones de dólares.
(Picture Snowball)
En términos de ingresos comerciales, los ingresos de los servicios de música en línea fueron de RMB 2.14 mil millones, un aumento del 40.7% interanual; los ingresos de los servicios de entretenimiento social y otros negocios fueron de RMB 5.15 mil millones, un aumento del 32.9% interanual
Los ingresos totales para todo el año de 2019 fueron de RMB 25.43 mil millones (US $ 3.65 mil millones), un aumento del 34.0% interanual; la ganancia neta atribuible a los accionistas de la compañía fue de RMB 3.98 mil millones (US $ 572 millones), un aumento del 117.2% interanual; según las NIIF ( La ganancia neta no IFRS atribuible a los accionistas de la compañía fue de RMB 4.91 mil millones (US $ 705 millones), un aumento interanual del 17.6%.
Para todo el año de 2019, los ingresos de los servicios de música en línea fueron de 7.150 millones de RMB, un aumento del 29,2% interanual; los ingresos de los servicios de entretenimiento social y otras empresas fueron de 18.28 millones de RMB, un aumento del 35,9% interanual.
Al 31 de diciembre de 2019, la cantidad total de efectivo y equivalentes de efectivo en poder de Tencent Music era de RMB 22.93 mil millones (aproximadamente USD 3.29 mil millones), en comparación con RMB 21.14 mil millones al 30 de septiembre de 2018.
A juzgar por el informe financiero de Tencent Music, muchos datos básicos aún superaron las expectativas anteriores, lo que también se ha convertido en una fuerza impulsora importante detrás del aumento del precio de las acciones. En comparación con los datos anteriores, el nivel de crecimiento no es muy satisfactorio, especialmente en términos de ingresos y ganancias netas. Volviendo al rendimiento del informe financiero, echemos un vistazo al rendimiento de Tencent Music y sus deficiencias.
El número de usuarios pagos aumentó a 4.5 millones más que el valor pagado de los usuarios de música Tencent en los primeros tres trimestres, aún menos que Spotify
Como plataforma de música en línea, el tamaño general y el rendimiento de crecimiento de los usuarios que pagan son datos importantes para que los inversores valoren el crecimiento de su negocio.
Durante el trimestre, los usuarios que pagan música en línea de Tencent Music aumentaron un 47,8% interanual a 39,9 millones, y el aumento neto de los usuarios que pagan música en línea aumentó a 4,5 millones, más de 4,4 millones en el tercer trimestre de 2019, 2,6 millones en el segundo trimestre y el primero 1,4 millones en el trimestre. Entre ellos, el ARPPU de música en línea aumentó un 8,1% interanual. Aunque el número de suscriptores de pago de Tencent Music creció este trimestre, la tasa de crecimiento no fue lo suficientemente rápida.
El rendimiento de crecimiento de los usuarios que pagan afecta directamente el crecimiento de los ingresos de música en línea de Tencent Music. En los ingresos comerciales de Tencent, los ingresos por suscripción de música aumentaron un 60,1% interanual a 1.100 millones de RMB (160 millones de dólares USA). El factor importante que afecta los ingresos de este negocio sigue siendo el tamaño de los usuarios que pagan. En el cuarto trimestre, el ARPPU de música en línea aumentó un 4,5% mes a mes y un 8,1% interanual. ARPPU ha aumentado en cierta medida este trimestre, lo que también se ha convertido en una razón importante para el crecimiento de los ingresos por suscripción de música.
Aunque el rendimiento de los usuarios de pago y ARPPU está bien, a medida que disminuye el número de nuevos usuarios de todo el Internet móvil, el crecimiento de los ingresos del negocio de la música en línea también se enfrentará al desafío de un crecimiento más lento. Por un lado, aunque el entorno de pago nacional se está desarrollando en una buena dirección, y la conciencia de los usuarios de pagar canciones está aumentando, es difícil lograr un crecimiento explosivo a corto plazo, y la demanda de pagar para escuchar canciones no es muy exigente. Al mismo tiempo, otro factor que afecta el lento crecimiento de los ingresos de música en línea de Tencent Music es que el valor de ARPU no es alto. Tencent Music sigue siendo muy cauteloso con respecto a los comportamientos de pago. Lleva tiempo cultivar el mercado y aumentar los precios puede causar insatisfacción de los usuarios. El atractivo de los productos musicales no es suficiente, y el aumento de precios puede causar la pérdida de usuarios.
Por otro lado, las presiones competitivas externas también han comenzado a presentar algunas amenazas para Tencent Music. NetEase Cloud Music, Douyin, Kuaishou, etc., también están ganando impulso, tratando de ganar un lugar en el creciente mercado de pago de música. Estos productos se han convertido en una fuerza que no puede ser ignorada en la industria de Internet, y los videos cortos han ocupado a los usuarios por más tiempo en los campos de video, redes sociales y música.
Los usuarios que pagan música de Tencent no están creciendo lo suficientemente rápido. Al comparar los datos de los usuarios pagos del gigante de streaming de música Spotify, podemos ver sus deficiencias. A partir del cuarto trimestre de 2019, Spotify tenía 271 millones de usuarios activos mensuales, y el número total de usuarios de pago ascendió a 124 millones. Al comparar los datos de usuarios pagos de las dos plataformas, que tienen más valor de crecimiento a los ojos de los inversores, me temo que también hay una conclusión en mi corazón. Es por eso que el valor de mercado actual de Spotify será de varios miles de millones de dólares más que Tencent Music.
Bajo la presión de la evaluación comparativa de los medios de transmisión de música, Tencent Music aún no ha demostrado a los inversores que tiene un alto valor de crecimiento en el crecimiento de los usuarios nacionales que pagan. Además del rendimiento insuficiente de los usuarios que pagan, el gasto en derechos de autor de Tencent Music también es un dolor indescriptible.
Las tarifas de derechos de autor de música todavía afectan el espacio de crecimiento de ganancias bajo el aumento de los altos gastos
El costo en el cuarto trimestre fue de 4.81 mil millones de yuanes (aproximadamente US $ 690 millones), un aumento del 34.9% de los 3.56 mil millones de yuanes en el mismo período del año pasado. En los trimestres T1 a T3 de 2019, los gastos de Tencent Music fueron 3.703 millones de yuanes, 3.957 millones de yuanes y 4.296 millones de yuanes, respectivamente. A juzgar por los datos de la cadena, Tencent Music gastó más dinero trimestre por trimestre. Entre ellos, los gastos de ventas y marketing en el cuarto trimestre fueron de 671 millones de yuanes, un aumento del 23.8% de los 542 millones de yuanes en el mismo período del año anterior
(Figura fuente neta Lei Di)
Para Tencent Music, para atraer a los usuarios a pagar por escuchar canciones, un flujo constante de recursos exclusivos de la biblioteca de música es un arma importante para establecerla en el mercado nacional de música en línea. No es exagerado decir que Tencent Music ha comprado canciones tanto en casa como en el extranjero, y todavía se puede describir como rico.
Durante el trimestre, los costos operativos de Tencent Music se mantuvieron altos. El costo de los ingresos fue de RMB 4.30 mil millones, un aumento del 42.9% en comparación con RMB 3.01 mil millones en el mismo período del año anterior, debido principalmente al aumento en los gastos de contenido y gastos de participación en los ingresos. Comparando los datos de trimestres anteriores, el gasto de Tencent Music en este sector no se ha reducido. Entonces, ¿cuánto gasta Tencent Music en tarifas de derechos de autor de música?
En términos de datos de gastos, en 2017, Tencent Music obtuvo los derechos de autor exclusivos de Universal Music al precio de US $ 350 millones + US $ 100 millones en capital. Suponiendo que los derechos de autor son válidos por 3 años, al tipo de cambio de 1: 6.90, el costo promedio anual de Tencent Music de la biblioteca de música de Universal Music es de 621 millones de yuanes. El costo es tan alto como 3,105 mil millones de yuanes, mientras que los ingresos totales de la música en línea en 2018 son solo de 5,54 mil millones de yuanes. Desde el punto de vista de los datos, la inversión en música de Tencent no es pequeña.
Además del gasto en derechos de autor de música, que reducirá los datos de Tencent Music sobre el rendimiento de las ganancias, la plataforma nacional de música en línea NetEase Cloud Music y el video vibrato corto han aumentado sus esfuerzos para comprar derechos de autor. En agosto del año pasado, Douyin anunció que ha cooperado sucesivamente con muchas compañías de derechos de autor de discos y canciones, como Universal Music, Warner Music, Universal Songs, Taihe Music, Warner Shengshi, etc. Douyin ha obtenido la biblioteca de música completa de estas compañías. Derecho
En el marco de la competencia por la captura de derechos de autor de varias plataformas importantes, las tarifas de derechos de autor de música seguirán siendo un gasto elevado en el futuro. Todavía es muy difícil para Tencent Music mantener sus ventajas de plataforma y reducir costos. En el futuro, si Tencent Music puede controlar mejor el gasto en derechos de autor de música, el margen de beneficio puede ser más imaginativo.
Los ingresos del entretenimiento social representaron una alta proporción de la música Tencent una vez más, el crecimiento explosivo se vuelve difícil
En este trimestre, los servicios de entretenimiento social y otras empresas representaron el 70,6% de los ingresos totales. A pesar de ser un gigante de la transmisión de música, Tencent Music gana más dinero en el negocio del entretenimiento social. Ganar dinero en este negocio también compensa el ardor del dinero de Tencent Music en el negocio de la música en línea, impulsando la rentabilidad de toda la compañía, que es la clave para la rentabilidad de Tencent Music.
Desde una perspectiva comercial, el negocio de entretenimiento social de Tencent Music incluye principalmente la canción nacional K, la parte en vivo de Kugou Music, Kuwo Music, Kugou Live, Kuwo Live. Desde el punto de vista de los datos, aunque el negocio del entretenimiento social ha tenido un buen desempeño en términos de ingresos, el crecimiento en la escala de usuarios y la tasa de pago se ha ralentizado, lo que significa que Tencent Music puede enfrentar dificultades de crecimiento en este sector empresarial. .
En términos de ARPU, el ARPU mensual del negocio de entretenimiento social también ha crecido lentamente en los últimos tres trimestres, casi sin crecimiento en el 19T1. En el caso de pérdidas en el negocio de la música en línea, el MAU del negocio de entretenimiento social y los niveles de tasa de pago son extremadamente difíciles de aumentar, el ARPPU del negocio de entretenimiento social es la clave para liderar el crecimiento de los ingresos totales de Tencent Music, y la tasa de mejora se convertirá en un indicador importante del crecimiento de los ingresos.
En opinión de la agencia estadounidense de investigación de acciones, la disminución en el negocio de entretenimiento social que afectó a Tencent Music se debe principalmente a la limitada demanda de pago de productos y la presión de la competencia. Este negocio también tiene una gran desventaja, con un umbral bajo y una competencia excesiva en el campo de la transmisión en vivo. El negocio de transmisión en vivo compite principalmente con Huya, YY y Douyu. En relación con los dramas de pago por visión de video, debido a la falta de interactividad fuerte y estimulación sensorial, es difícil que el nivel de pago de la música alcance el nivel de otros tipos de transmisiones en vivo, y es difícil para Tencent Music aprovechar un mayor valor comercial.
Después de un período de rápido crecimiento, el negocio de entretenimiento social de Tencent Music también ha caído en un cuello de botella de crecimiento. El número de usuarios ha crecido hasta el final, la tasa de pago se ha incrementado lentamente y el ARPU debido a las características de la transmisión de música en vivo también tiene poco margen de mejora. A la larga, las recompensas y los obsequios no son demandas rígidas. El aumento en las tasas de pago es limitado. El valor de ARPPU ahora ha alcanzado un alto nivel. Los inversores también se preocuparán por si el negocio puede respaldar el valor de mercado de Tencent Music.
Después de darse cuenta de que hay cuellos de botella en el desarrollo, Tencent Music también está buscando nuevas oportunidades. Para aprovechar más espacio realizable, en el primer trimestre de 2020, Tencent Music and Reading Group firmó un acuerdo de cooperación estratégica de cinco años. Esta acción también significa que Tencent Music tiene mayores ambiciones en el audio largo, pero si puede generar altos rendimientos depende de los comentarios de seguimiento del mercado.
Bendiciones capitales, la música en la nube de Netease se mueve con frecuencia y la música de Tencent está luchando
Desde la perspectiva del rendimiento financiero, el rendimiento del crecimiento de datos centrales de Tencent Music se enfrenta a diferentes niveles de problemas, lo que también puede ser una razón importante que afecta el precio de sus acciones no es optimista sobre el mercado de capitales. Sin embargo, en vista del mundo exterior, además de lidiar con problemas internos, es probable que el aumento de Tencent Music en el futuro aumente la amenaza para él en el futuro.
En septiembre del año pasado, Alibaba anunció que había participado en la ronda de financiación de $ 700 millones para NetEase Cloud Music como el inversor principal. Hasta ahora, NetEase Cloud Music ha recibido inversiones estratégicas de Ali y Baidu, y NetEase Cloud Music también se ha mencionado como una posición más importante dentro de NetEase, lo que también lo convierte en una gran cantidad de movimientos importantes en el desarrollo empresarial. Según los datos financieros trimestrales del cuarto trimestre divulgados por NetEase, el rápido crecimiento de los ingresos de la música en la nube de NetEase llevó el ingreso neto del cuarto trimestre de innovación y otros negocios a 3.72 mil millones de yuanes, un aumento del 18% interanual.
NetEase Cloud Music logró un gran avance en el crecimiento de los ingresos, lo cual es un peligro oculto para Tencent Music, lo que significa que es probable que obtenga más participación de mercado. A juzgar por la serie de productos lanzados por NetEase Cloud Music, sus acciones en el mercado de la música en línea son más proactivas que en el pasado. Bajo la bendición del capital, NetEase Cloud Music tiene la oportunidad de probar.
El año pasado, la inversión de NetEase Music en derechos de autor de música aumentó aún más, y la competencia con Tencent Music para robar a los usuarios que pagaban se estaba intensificando. Recientemente, NetEase Cloud y Studio Ghibli alcanzaron una cooperación de derechos de autor y obtuvieron la autorización completa de obras de música popular animada conocidas como "My Neighbor Totoro", "Thousand and Thousand Seeking", "Hall's Moving Castle" y "Pony on the Cliff". Además de obtener los ingresos de los servicios de música en línea brindados por los usuarios que pagan, NetEase Cloud Music también está aprendiendo Tencent Music y explorando activamente oportunidades para que otras empresas obtengan beneficios económicos.
Ya sea Yuncun, LOOK live broadcast, o el producto de transmisión en vivo de voz Sonic, el boca a boca, el producto de canción K gratis Yinjie, desde su diseño comercial, tiene más negocios con Tencent Music, lo que demuestra que NetEase Cloud Music también está intentando La ruta diversificada de monetización alrededor del ecosistema musical es similar a la ruta tomada por Tencent Music. Con el financiamiento independiente de NetEase Cloud Music, también puede tener un objetivo más grande en el futuro, lo que aumentará la presión sobre el valor de mercado de Tencent Music y el crecimiento del precio de las acciones en el futuro.
Conclusión
Como la primera subsidiaria del Departamento de Tencent, Tencent Music tiene grandes expectativas del mundo exterior. Después de todo, desde su modelo de desarrollo, Tencent Music no tiene un pequeño espacio para crecer en el mercado de la música en línea y la tasa de penetración de las canciones nacionales de escucha pagada Todavía hay mucho espacio para el crecimiento, y estos son factores favorables importantes para el desarrollo futuro de Tencent Music.
Este informe financiero no es que el rendimiento de los datos principales sea más alto de lo esperado, lo que también muestra que Tencent Music tiene la oportunidad de mantener un crecimiento estable en los ingresos y las ganancias netas, sino solo cómo lograr mayores avances en datos importantes en el futuro y establecer aún más su papel en el pago a los usuarios Las barreras a la competencia pueden ser la fuerza impulsora detrás del rápido aumento en el precio de sus acciones.
Fuente de este artículo: el Instituto de Investigación de Acciones de EE. UU. Tiene como objetivo ayudar a los inversores chinos a comprender el mundo, centrarse en informar sobre acciones tecnológicas de EE. UU. Y acciones chinas, y amigos interesados en acciones de EE. UU. Nos siguen rápidamente
