本来是承诺给消费者让利的一件好事，结果却捅了个大篓子。
4月25日，雷军在小米6X发布会上喊出了一个口号，称“小米硬件综合净利润率永远不超过5%，如果有超出的部分，会将超出部分全部返回到用户。”对消费者来说，雷军这一句情怀满满的话，估计已经感动地让一众米粉们泪目了，对小米的敬仰恐怕只能感激涕零了。
但偏偏雷军话音未落，这一表态就遭到了行业和媒体的一致“质疑”，虽然不是直接打脸，但雷军放出的这个“烟雾弹”，已经被解读得面目全非了。
难道雷军不知道这句话会惹来大麻烦吗？这么做究竟打的是什么算盘？曹sir就简单唠叨一下。
5%的利润率是“空头支票”？
既然是让利上的承诺，自然要诚意满满，有实实在在的干货摆出来，但雷军的表态可能只是一个“噱头”。
为什么这么说呢？因为智能手机行业里能达到5%的净利润率的企业寥寥无几，如果本身就低于5%，还这么干，就真成了“空头支票”。
在发布会上，雷军还特意垫了句话，“这次决定受到很多董事会成员的不理解，他们认为中国产品净利润率20%-30%的溢价是很正常的，为何么小米不做，反而还要主动把利润率降到5%以下。”
这句话其实很高明，非常形象地让消费者感受到实惠的“厚度”。但对消费者来说，大多数人根本搞不懂净利润率的概念，也不会去真算笔账，看看雷军的话兑现了没。
怎么盘算，这都是划算的买卖。
但如果这层窗户纸被捅破了，就不一样了。
那么，智能手机行业真正的净利润率是多少呢？我们可以对比一下小米的同行的表现。
数据报告显示，OPPO的2017年第一季度收入约为54.1亿美元，营业利润2.54亿美元，营业利润率4.7%；再来看华为的数据，一季度的营收67.4亿美元，营业利润为2.26亿美元，营业利润率3.35%。
而且这些数据只是税前的营业利润率，如果考虑到税收摊薄的因素，5%的净利润率已经相当逆天了。而且国产手机阵营中，小米、OV、华为荣耀虽然一直在3000-5000价格区间布局主力机型，但这几家相对比的话，华为的高端机型出货量可能是占比最高的。按此推断的话，小米硬件的真实净利润率应该更低一些，华为尚且无法做到5%的数字，小米恐怕就更难达到了。
当然，小米和雷军放出这句豪言时，可能已经想好退路了。因为“硬件综合净利润率”本身就是一个新的模棱两可的概念，行业里并不习惯用这样的“术语”，也没有明确的定义和标准。这意味着，哪怕5%这一数字遭到了外界的质疑，也不会落下什么“实锤”的把柄。只不过，对消费者来说，小米这么玩，如果遭到用户的质疑，就稍微有些危险了。
博得高估值溢价，喊话是为IPO铺路？
对于雷军这一表态，其他友商又是怎么看的呢？
荣耀总裁赵明说，中国硬件公司综合净利润率能够达到5%的公司可以说凤毛麟角，不知道如何评价小米这一承诺。他还表示，“如果就我们而言，硬件综合净利润率能够达到5%的话，就已经很开心了。”虽然赵明没有直接“回怼”，但透露出的意思已经很明显了。
也有一种说法认为，小米玩的是“障眼法”，为的是反衬其互联网业务收入的商业模式，揭开智能手机不赚钱的盖子。而且，在小米正紧锣密鼓的准备提交IPO申请的节骨眼上，5%的净利润率让行业对硬件保持一个低预期。这样，当小米提交IPO申请书并公布财务数据后，就能以互联网生态模式得到市场的超预期评估，进而拉高自身的身价，突出商业模式上的领先性。
曹sir认为，这一说辞或许站得住脚，因为，在IPO这个关键时刻打出“硬件低利润率”牌，自然不是随意性的动作，是有明确的指向和目的的行为。要么是为了突出小米之家的新零售渠道优势，要么就是突出自己的互联网商业模式。
恰恰，4月26日上午，有消息透露，小米下周将提交赴港上市的IPO申请，但具体的估值表述不一，有1000亿美元等多个版本。特别是小米赶上了一个好时机。4月24日，港交所宣布，将从4月30日开始正式接受“同股不同权”新经济公司、未有盈收的生物科技公司上市。换句话说，港交所开始接受“同股不同权”的制度，当年阿里没能在港交所IPO，就是在这一制度上无法达成共识。
之前，《上海证券报》的报道认为，鉴于小米及生态链公司业务的高度关联性、互联网业务的独特性、小米依然存在的复杂VIE股权架构、高估值诉求等因素，结合A股、H股的现有政策，先于港股市场登陆可能更适合小米。
任何一家企业上市，必然会找一个高估值的概念，在港交所IPO，硬件定位很难得到投资者的高溢价，所以，说是为了IPO造势，这一逻辑成立的可能性很大。我们在网络上搜到的一组数据显示，2016年，小米的营业收入组成中79%来自硬件，21%来自于互联网服务业务，硬件业务的净利润率为2.8%，而互联网服务业务的净利润率则超过40%；2017年，小米正不断加大互联网业务的收入规模，预计小米的硬件业务收入占比为68.3%，到2019年，互联网服务业务收入将超过硬件收入。
智能手机的冬天来了，小米给自己穿“棉袄”
说白了，硬件的生意模式赚钱很累，除非能做到苹果那样的高品牌溢价和35%以上的高利润率，否则单一硬件的模式，不得不面临“三十年河东，三十年河西”的尴尬。智能手机行业虽然始终处于风口浪尖，但这么多年来，一直疲于奔命，需要不断寻找刺激用户换机的兴奋点，才能实现手机销量的持续增长。但谁都明白，行业增长总有一天会停滞。
这两天，赛诺给出的中国手机市场2018年第一季度销量报告显示，OPPO、vivo 分别以 1852 万台和 1734 万台的销量霸占前两位，苹果稳坐第三名，荣耀、华为和小米则分列第四五六名。但对比各家第一季度的销量数据会发现，与去年相比，基本上不温不火，甚至还出现了短期下滑的波动。其实早在2017年，中国智能手机市场就开始走下坡路了。
Canalys数据显示，2017年中国智能手机市场年总出货量较2016年下跌了4%，这也是中国手机市场总出货量首次出现年度下滑的现象。
更为悲观的是，2018年如果没有更大的技术革新出现，没有标杆性的功能的推波助澜，5G手机要等到2020年以后，手机市场必然会延续2017年的颓势。
在硬件销量整体表现不佳、利润率不高的残酷现实下，又赶上小米今年必然会IPO的时间节点，雷军突然在一场发布会喊出“硬件综合净利润率不超过5%”的口号，就不得不让人猜测，小米已经开始为IPO“讲故事”了。
与其在冬天来临后冻得瑟瑟发抖，影响外界对小米市值的判断，不如自己先穿一件“棉袄”，与其他同行划清界限。
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